玉米主力2603合约延续反弹走势。现货价格偏稳，其中鲅鱼圈玉米平舱价在2310元/吨附近；蛇口港玉米到港价在2450元/吨附近。玉米基差震荡走弱，盘面贴水收窄。
　　淀粉主力2603合约震荡反弹。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在2800元/吨，基差震荡走弱。
　　（1）新粮销售区域分化，农户惜售。现货价格平稳，农户挺价惜售，售粮进度虽仍偏快，但节奏有所放缓。据钢联：截至1月8日，全国售粮总进度为5%，同比快2%；其中东北地区为49%，同比快6%；华北地区为45%，同比慢2%；西北地区为65%，同比慢1%。中储粮公开竞价与采购进行，进口拍卖补充，市场看涨情绪有所减弱。
　　（2）港口库存不一，下游企业继续增库。据钢联数据：截至1月2日，北港玉米库存为153.8万吨，环比回落，大幅低于去年同期；周度下海量为59.3万吨，自高位回落。广东港内贸玉米库存为47.8万吨，环比持续回升；外贸玉米库存为29.4万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存续增；截至1月9日，深加工企业玉米库存为354万吨，环比持续回升，但处于近年同期低位；饲料企业玉米库存为30.1天，环比回升。
　　（3）谷物替代缺失，进口玉米持续回升。麦玉价差维持高位，不具备替代可行性。国内11月玉米进口再次大增，据海关数据：11月进口玉米55.5万吨，环比增加55%，同比增加85%；1-11月累计进口量为184.7万吨，同比下降86.3%。而进口大麦、小麦也出现回升。关注后期进口恢复可能。
　　（4）外盘美玉米近期震荡反弹。美农12月供需报告调增美玉米出口，调减其期末库存；但整体相较去年仍是增产及增库压力。全球玉米期末库存微调减，同比去年小降4.85%。关注美农1月报告。
　　（5）饲料需求放缓，深加工需求不足。猪价反弹，养殖亏损幅度大幅收窄。据wind：截至1月2日，外购仔猪养殖利润为-48.35元/头，亏损大幅收窄；自繁自养利润为-34.59元/头，亏损大幅收窄。能繁母猪产能持续去化，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月减少45万头，调减幅度增加。规模厂11月能繁存栏去化，仔猪销量下滑，但商品猪存栏增。四季度生猪存栏或较难下降。禽类方面，蛋价反弹，养殖持续亏损；12月鸡苗销量回升，老鸡淘汰继续增加至近年高位；12月在产蛋鸡存栏或再微降。饲料需求或放缓，11月全国工业饲料产量为2873万吨，环比再落，同比增加6%。长期去产能或影响后期饲用需求。
　　深加工企业需求不足。淀粉加工企业加工利润多亏损，开机率再落。截至1月9日，淀粉加工企业开机率为59.37%，环比续降。淀粉库存为112.5万吨，同期高位。酒精加工企业持续亏损，开机率再落至62.04%。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏强。
　　（6）后市展望。售粮进度虽偏快，但节奏有所放缓；优粮偏紧预期仍存，但拍卖等补充，且进口或增。预计玉米短期或震荡为主；建议用粮企业按需采购现货，保持安全储备；贸易商低吸高抛。