【钢材】周数据偏弱,基差走弱有利正套入场
　　周四五材数据无亮点，供应回升而需求季节性走弱，加上商品市场波动大，黑色冲高回落:现货价格涨跌不一，现货成交降温。轮动资金也有一些分歧，但好在日内黑色系尚可持稳。产业层面，铁水产量加速回升，对炉料造成的负面压力弱化;五材中板材去库压力比较突出，对价格上方区间构成压力，这是市场的主要担忧;铁水产量回升的确定性增加，产业端会有适当补库的行为，释放部分增量买盘，价格低位存在一些支撑。目前产业矛盾不突出，短期情绪定价权重大于产业矛盾;而基差走弱进一步有利于期现正套入场，边际上也有利于现货流动性回暖。
　　【硅铁锰硅】情绪反复，双硅波动加大
　　近期市场情绪多变，双硅价格大幅波动。煤电扰动消息较多，价格仍易受影响。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，直接需求不佳，双硅周度表需下滑至年内低点。步入终端需求淡季，需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。近期硅铁产量和开工下滑较为明显，供给压力相对锰硅较轻。由于锰硅供需过剩更为明显，合金厂库存累积不断创新高。硅铁库存虽有去化，但整体水平也偏高。宏观方面，近期国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，近期有关部门重提反内卷等对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】大幅上涨后有所调整
　　现货端:市场交投氛围活跃，整体询报盘稳中偏强，产地成交积极，港口贸易准一焦炭报价148O(+10)，炼焦煤价格指数1247.1 (-2.5)﹔蒙煤方面，口岸贸易企业报价再度提高，下游企业对高价蒙煤接货意愿不强，部分期现企业进场拿货，市场成交情况一般，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1034(+34)，蒙5精煤1200 (+93)，河北唐山:蒙5精煤1300 (-)。期货端:继周三煤焦大幅上涨后，周四商品市场情绪有所降温，带动盘面集体回调，部分品种跌停，市场情绪波动剧烈，焦煤表现依然较强，并未回补夜盘高开的缺口。焦煤的新消息是内蒙召开保供宣贯会，看文件内容和周三传的榆林会其实是一样的，都是在说保供煤矿的管理问题，但市场传播的方向不同，榆林会传播的重点在惩罚保供不力，核减部分保供产能，而内蒙会市场看到的更多是“保供”关键字。基本面来看，市场进入淡季，产业数据表现较弱，本周钢材表需出现超季节性转弱，而钢材产量增加，导致钢材库存转增，而煤矿则随着新的一年复产，不过产量对比往年依然偏低，接下来关注一下下游补库是否会逐渐开启。具体到行情上，随着01交割博弈结束，黑色进入淡季讲“预期”的阶段。板块后续主要看能不能找到足够的“预期”利好，吸引资金拉涨盘面，让期现入场把现货锁住，形成期现联动上涨〈周三已经有类似迹象）。参照过往经验，这种行情在旺季前一般不会直接下跌，顶多涨不动陷入震荡，因此偏向于逢低做多，短期内盘面大幅上涨后需求消化情绪，波动加剧，需谨慎对待。
　　【铁矿石】触顶回落
　　铁矿价格触及前期提及的压力位时出现回落，一方面是商品指数共振回落，另一方面则是市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通。目前来说，铁矿的估值中性偏高，叠加利空因素影响，不建议追多。基本面看，铁水持稳回升，供需影响下铁矿石港口库存持续上升，库存压力下，铁矿石价格上方压力明确。近期钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据(情况中性偏多，但结合铁矿自身情况来看，黑色铁元素矛盾仍在积累过程中，因此整体波动较为有限，同样不建议做空，因此观望为主。(照期