2025年12月前瞻性指标趋势
　　1、IPO募集资金：2025年12月医药港股IPO募集资金62亿元，为2022年以来单月第二高水平。未盈利企业科创板上市通道打开，2025年10、12月医药A股IPO募集资金分别为42、20亿元。
　　2、上市公司增发规模：2025年12月A股医药公司增发规模为12亿元，同环比均有明显改善。2025年12月港股医药公司增发规模为139亿港币，2022年以来单月第二高水平。
　　3、中国生物医药投融资：2025年12月中国生物医药投融资金额为12.3亿美元，创2022年以来单月新高。
　　4、对外BD：2025Q4对外BD首付款金额为22.7亿美元，其中10月对外BD首付款金额为15.0亿美元，创历史新高，11月金额有所回落，12月金额为6.8亿美元。
　　2025年前瞻性指标趋势总结
　　1、IPO募集资金：2025年医药公司A股IPO募集资金91亿元，同比增长216.6%，H股IPO募集资金336亿元，同比增长334.7%。
　　2、上市公司增发规模：2025年A股医药公司增发规模99亿元，同比增长111.1%，H股医药公司增发规模668亿港元，同比增长194.9%。
　　3、中国生物医药投融资：2025年中国生物医药投融资项目数量201个，同比增长18.9%，2025年中国生物医药投融资金额58亿美元，同比增长28.0%。
　　4、对外BD：2025年中国对外BD首付款69亿美元，同比增长224.9%，对外BD里程碑1259.8亿美元，同比增长185.9%。
　　汇总来看，2025年中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发规模、中国生物医药投融资金额和对外BD确定性首付款金额合计2015亿元，同比增长145%，2025年中国创新药企业手里资金充沛程度相较于2024年大幅提升。此外，2025年对外BD潜在里程碑高达8805亿元，同比增长185.9%，不断创历史新高。
　　伴随着创新药企业A/H上市和增发充沛资金，二级市场创新药估值重塑和一级退出通道打通带来中国生物医药投融资生态逐渐走向正循环，创新药对外BD涌现为研发投入注入新的资金来源并提升行业整体研发投入意愿，中国创新药研发投入景气度或渐趋改善，随之带来创新药产业链进入新一轮景气周期。
　　风险提示
　　1、国内政策转向风险；
　　2、全球政治环境变化风险；
　　3、新产品研发失败风险；
　　4、竞争加剧风险。