棉花
　　【行情复盘】
　　ICE3月合约结算价65.06涨41点，5月66.43涨44点，7月67.74涨43点；成交约8.6万手。
　　郑棉总成交795874持仓1246090。结算价1月15100，5月14965，9月15155。
　　 【重要资讯】
　　1、1月4日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价950-1050元/吨，提货价在15500-15650元/吨，较前一日持平。
　　 2、据统计，截至2025年12月18日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花148.8万吨，达到年度预期出口量的56.03%，累计装运棉花64.0万吨，装运率43.01%。
　　 3、本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约285万吨，其中39%来自特伦甘纳邦。按35%的衣分率折算，CCI累计收购量折皮棉约99.8万吨。
　　4、美国西得州棉区干燥多风，中南及东南棉区气温回升。
　　5、1月4日棉纱现货小幅上涨。节后纺企陆续恢复生产，市场整体产销较为平稳，多为发货状态。棉纱价格局部继续提涨，部分地区则维持平稳。
　　【市场逻辑】
　　ICE美棉期货回调，主力03合约结算报价64.85美分，收跌0.32%。郑棉紧平衡预期持续发酵，郑棉连续上行在万五整数位遇到阻碍，总体上在新年度植棉种植补贴力度下降以及疆内新产能投放增加刚需，短期郑棉或在当前位置展开一定调整，但底部支撑稳固，下行空间有限。
　　【交易策略】
　　05合约13600元/吨执行价看涨期权持有