氧化铝观点
　　12月26日国家发改委发文鼓励氧化铝等行业实施兼并重组以优化产业布局,该信号点燃供给侧收缩预期,刺激期货主力合约一度涨停。然而，政策利好目前仅限于情绪驱动，并未扭转供需基本面。现货价格受庞大实体库存压制持续寻底，导致期现价格显著分化。供应端,前期检修结束令开工率略有回升，但北方环保限制仍在;需求端则因电解铝企业原料库存充裕而显疲软。综合来看.市场过剩压力依然严峻,氧化铝价格预计将围绕行业现金成本线维持宽幅震荡．主力合约参考区间2600-2950元/吨。市场能否形成趋势性反弹，关键在于后续是否有更具体的产能调控政策落地．或行业因利润压力出现大规模实质性减产。
　　铝观点
　　昨日期货盘面开盘后高举高打突破23000关键点位后直逼24000，短期做多情绪高胀。宏观层面海内外氛围整体偏暖，美联储12月如期降息，且其会议纪要显示若通胀继续下降,多数官员认为进一步降息合适;国内政策信号积极,2026年财政政策明确将扩大支出、提振内需并投向新质生产力等领域,同时国补方案及资金落地着眼于刺激设备更新与消费品以旧换新,强化了中长期需求改善预期。基本面负反馈逐步显现,供应端国内及印尼新建产能稳步爬产,内蒙古新项目亦已通电,日均产量持续提升;然而需求端受高价抑制,铝水比例较上月下降0.8个百分点,终端消费呈现实质性转弱。受此影响，库存拐点显现.全国铝锭社会库存月度累库6.4万吨,预计1月或继续维持小幅累库。综合来看.强劲的宏观与政策预期为铝价构筑了坚实的底部防线,但基本面供需转弱及累库压力将显著压制价格的上行空间，预计铝价短期将维持高位宽幅震荡,沪铝主力合约参考运行区间为23200-24400元/吨，后续需重点关注国内库存累积速度、下游消费韧性以及海外货币政策动向。