核心逻辑：元旦节前动力煤价格仍在走弱，不过随着24、25日冷空气影响，煤价下跌速度有所放缓。iFind数据显示，截至12月31日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价676元/吨，周环比下跌12元，跌破700元/吨后继续走弱，至本周逐渐企稳。此轮煤价下跌是受供应维持高位、以及需求超预期疲弱两方面因素共同压制。随着新年到来，虽然供应端部分停产煤矿将陆续复产，但春节煤矿集中放假，下游补库需求会开始兑现。另外，需求端南方沿海城市居民取暖需求在1月期间将进一步提升，带动电厂煤耗进入真正年内高峰。整体来看，进入1月份，国内动力煤基本面或迎修复，将带动煤价企稳反弹，重点关注后续电厂煤耗走势。