价格表现
　　新年度首个交易日，苹果主力合约AP2505大幅增仓上行，开盘价为9079元/吨，最终收于9547元/吨。
　　行情点评
　　在01合约以接近万元的价格进入交割月后，05合约一改过去半个月的震荡回落走势，接替了01合约在进入交割月前的强势表现，大幅增仓超15%，涨幅4.21%，我们认为这一走势延续了去年新季苹果下树后对于交割品稀缺性的交易逻辑。
　　根据上海钢联的数据，2025-26产季的苹果入库量最高点是在11月19日，约为773.16万吨，较2024年同期下降80.38万吨，同比减少9.4%，而这一入库水平仅仅高于2018年的历史低位。在初始库存处于低位的同时，优果率同样偏低，这就莫定了这一季苹果作为交割品的稀缺性。而这都可以从2511、2512低交割量高交割价，以及2601合约进入交割月前持续上行的表现中看出。
　　通常来说，在节假日密集的一季度内，苹果会更倾向于交易需求逻辑，而的确以目前的情况来看，叠加苹果价格偏高，似乎消费并不理想。所以2603、以及2604合约可能会维持偏弱，并对2605合约形成压制。虽说双旦的消费不及预期，但由于今年春节时间较晚，当前也很难证伪作为苹果消费最大的节日，今年的消费是否不及预期。所以短期来看交割品逻辑或继续占据主导。即由于入库量历史低位，且优果率偏低，那么在经历春节、清明、五一等多个节假日后，在库存货源进一步减少的同时，可交割品稀缺性将达到顶峰。
　　展望后市，盘面的交易重心可能会在弱需求与交割逻辑之间反复，但由于好货偏少的确定性较高，考虑到这一产季已经交割完毕的2511、2512合约的表现，后续仍建议以逢低买入的多头思路对待。
　　风险因素：消费不及预期