报告要点
　　油脂:供应预期宽松，油脂回调整理
　　蛋白粕:南美丰产预期强，双粕低位震荡
　　玉米/淀粉:购销逐步恢复,价格区间震荡
　　生猪:节后需求驱动减弱，盘面下跌
　　天然橡胶:看涨情绪仍存,胶价高位震荡
　　合成橡胶:盘面维持震荡走势
　　棉花:棉价增仓上行
　　白糖:糖价窄幅波动，中期仍承压
　　纸浆:资金与宏观主导行情，纸浆期货反复震荡
　　双胶纸:现货持稳,盘面偏强
　　原木:供需双弱，窄幅震荡
　　摘要
　　【异动品种】
　　棉花观点:棉价增仓上行
　　逻辑:昨日开盘棉价强势上行，最高触及14875元/吨，但随后回落，涨幅回吐，尾盘收阳。基本面方面，新棉处于集中上市期，当前加工、公检进度快于往年，但棉花商业库存累库情况不及预期，根据BCO，截至12月中全国棉花商业库存同比下滑，本年度截至12月底棉花表需同比增加，利多棉价。25/26年度，虽然全国棉花产量大幅增加，但若需求延续当前增速，年度预计紧平衡。除基本面表现较好之外，政策端预期同样利多棉价。2026年新疆植棉面积存在缩紧预期，当前政策导向已明确，但细则未出，缩面积的预期在明年1季度前难被证伪，驱动棉价走强。中长期来看，棉价上方预计仍有空间，在上涨逻辑未被证伪前,宜回调低多。展望:长期来看，预计震荡偏强，回调低多策略维持。
　　风险因素:宏观利空、需求不佳;