2026年上半年PPI或缓慢回升至零轴附近：AR-gap（包含通胀的动量效应和通胀缺口影响）和菲利普斯曲线模型（包含宏观变量影响），均预测2026年PPI同比回升，但幅度较为缓和，且宏观变量的支撑力度弱于通胀自身动量。2026Q1之后翘尾因素趋于下行。
　　历史上PPI从负值回正期间受益板块：有色金属、地产、建材、机械、电力、家电、农林牧渔、煤炭、电子、食品饮料、医药。
　　大类资产进入流动性敏感模式：情绪强度已进入历史阈值的上沿区间，且其对权益资产涨幅的解释效力开始下降。这通常意味着情绪驱动动能可能衰减，股债配置模型已调降权益仓位。
　　资金显示谨慎乐观：公募新发市场回暖，权益基金新增申报数量激增。ETF（尤其港股ETF）仍显示较强信心。公募存量资金显示观望情绪，杠杆资金边际入场节奏放缓。拟减持资金规模缩减，增发募资可能形成局部分流。
　　风格配置：周期与成长板块动量走强，尤其成长板块动量上行仍在初期。红利板块盈利与估值压力并存。消费板块结构性机会。
　　行业配置：结合“基本面+资金面+技术面”判断，机械、商贸零售、通信、纺织服装、医药评分较高。
　　风险提示：本报告基于公开历史数据进行统计测算，存在数据滞后性、第三方数据提供不准确风险；历史规律可能失效，模型基于历史数据得到统计结论不能完全代表未来，在极端情形下或存在解释力不足的风险；宏观政策超预期变动及海外因素扰动或对模型结论有较大影响