棉花：当前市场基本面因素支撑有限，涨势主要受到资金炒作明年新疆种植面积或将调减的相关政策消息影响。今天棉花冲高回落，保持偏强势走势。不过在价格连续上涨之后，存在动能不足的情况。当前市场呈现“强预期与弱现实”并存的博弈格局，棉价持续上涨的驱动因素已逐步减弱。随着棉价上涨超出轧花厂加工成本，套保压力开始释放，贸易商裸头寸比例增加，对价格形成短期压制；当前正处于纺织行业季节性淡季，下游棉纱价格难以跟上棉花上涨节奏，纱厂利润受挤压，补库驱动趋弱。
　　价格高位偏强走势，但是风险逐渐堆积，不建议追高，建议等待盘面回调后再逢低买入入为主。
　　白糖：根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2025年12月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1189.7万吨，较去年同期的954万吨增加近25%；已开榨糖厂504家，较去年同期的492家增加12家。1月4日，关税配额内巴西进口糖即期到港成本4049元/吨（关税15%），比广西糖价低1301元/吨；配额外巴西进口糖即期到港成本5129元/吨（关税50%），比广西糖价低221元/吨。2025年2季度以来，随着国际糖价下降，我国关税配额外进口糖利润由负转正。
　　白糖期现货基差修复基本完成，远月合约估值也得到一定修复。近月仍然存在较大供应压力，短期上行动力偏弱，内外盘差价过大也可能吸引更多的进口，不过需要注意配额外进口成本附近，或可择机逢低买入。