核心观点
　　商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星载荷：航天电子+上海瀚迅+臻镭科技，2）卫星平台：上海港湾+航天智装+光威复材；2）应用终端：信科移动+信维通信+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技
　　液冷：英维克锚定AI算力核心供应链，公司订单于2026年步入兑现期
　　光伏：1）建议关注低位电池、组件企业：晶科能源、天合光能、钧达股份、东方日升。2）建议关注无银化：隆基绿能、博迁新材。3）建议关注钙钛矿：钧达股份、迈为股份、乾照光电、上海港湾等
　　3C检测：智能手机出货量维持高位，消费电子景气处于上行周期。在通讯技术、芯片制程等技术进步的推动下，近年来消费电子产品更新迭代速度不断加快，消费者对于智能穿戴、AR/MR/VR设备等新兴智能终端产品需求强劲，软硬件迎来关键升级，产品功能创新助力应用场景丰富，推荐荣旗科技、日联科技、天准科技
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险