豆粕：外弱内强，短期调整有限
　　【品种观点】
　　Mysteel：截至2025年12月19日，全国港口大豆库存865.6万吨，环比上周减少50.60万吨；同比去年增加85.55万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%；豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至12月19日（2025年第51周），全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，较上一期增0.10天，较去年同期增1.20天。
　　截至2025年12月4日当周，美国2025/26年度大豆净销售量为1552093吨，高于前一周的1106001吨，主要销往中国(101万吨)以及埃及(10.8万吨)。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为2338万吨，高于前一周的2183万吨，比去年同期的3714万吨减少37.1%，一周前减少39.3%。
　　本周国内最新及豆粕库存环比减少改善，但同比偏高，12月供应预计暂充足，但一季度进口预估同比下降，叠加美豆进口成本抬升，现货价格表现抗跌。圣诞节美豆休市期间豆粕反弹，但节后美豆隔夜收跌，警惕国内调整。关注美豆出口数据能否改善及南美天气情况。