PVC:宏观情绪好转，盘面小幅反弹
　　供给
　　偏空
　　 （1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，基本面难改供大于求格局，PVC供应受检修影响小幅上升，市场需求维持平淡。（2）本周PVC生产企业产能利用率在77.23%环比减少0.15%，同比减少3.39%；其中电石法在78.49%环比增加0.75%，同比减少1.68%，乙烯法在74.28%环比减少2.25%，同比减少7.64%。
　　需求
　　偏空
　　（1）下游需求进入淡季，下游开工下滑。（2）国内PVC管材样本企业开工在37.60%，环比上周微增0.20%，同比增加1.04%。（3）本周国内PVC型材企业开工环比下降0.74%，全国23家样本企业周均开工35.13%。周内型材企业开工下降主要是北方部分型材企业开工下降导致，当前国内需求较弱，部分企业主要依靠海外订单的增量带动。（4）中国PVC手套行业价格整体稳定，个别工厂增加生产线开工，行业产能利用率在约40.81%的水平。（5）当前出口有所上涨。2025年10月PVC出口量在31.21万吨，出口均价在605美元/吨，1-10月出口累计323.38万吨；单月出口环比下降9.91%，同比去年同月增加34.28%，累计同比增加48.88%。
　　库存
　　偏空
　　 （1）本周PVC社会库存样本统计环比增加0.43%至106.11万吨，同比增加31.92%；其中华东地区在100.79万吨，环比增加0.33%，同比增加31.94%；华南地区在5.33万吨，环比增加2.26%，同比增加31.94%。（2）中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.1天，环比减少3.77%，企业检修及交付高预售订单，在途货源量增加，在库天数环比下降。
　　基差
　　中性
　　（1）基差走强，当前基差为-612元/吨。
　　利润
　　偏多
　　（1）本周两种工艺PVC利润环比增加。电石法方面，电石法成本降低，全国平均电石法利润环比增加。乙烯法方面，乙烷、氯乙烯价格下调，乙烯法PVC价格上行，全国平均乙烯法利润环比增加。截止12月26日，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-760元/吨，环比利润增加223元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-336元/吨，环比利润增加134元/吨。。
　　估值
　　偏多
　　（1）价格处于历史低位，估值偏低。
　　宏观政策
　　偏多
　　（1 ）宏观情绪偏暖，盘面小幅反弹。
　　投资观点
　　震荡
　　短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主
　　交易策略
　　单边：观望  套利：暂无
　　风险关注：产区天气扰动轮储政策变动全球经济衰退