【钢材】企稳波动,驱动不清晰
　　周五夜盘期价继续企稳，给了周末现货一定情绪价值，现货价格偏稳，成交偏淡。近期宏观新增消息和预期不多，不过大宗商品表现不算差，在有色、新能源及贵金属的带动下，市场风偏尚可，可关注情绪是否有外溢。产业层面，周度层面的供需结构动态变化依然是供需两弱，炉料依然相对承压;五材中板材去库压力比较突出，是市场参与者最大的担忧;从钢厂检修计划推导，1月份之后铁水产量可能会止跌企稳，复产节奏可能不太会集中；在此背景下，产业端会有一些适当补库的行为，来释放部分增量买盘，价格低位存在一些支撑。目前产业矛盾不突出，宏观和市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，1月之后市场资金或更充裕，有利于期现头寸入场，热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】弱现实与强预期，双硅震荡
　　需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整，直接需求走弱明显，双硅周度表需下滑至年内低点。步入终端需求淡季，需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。近期硅铁产量和开工下滑较为明显，供给压力相对锰硅较轻。由于锰硅供需过剩更为明显，合金厂库存累积不断创新高。硅铁库存虽有去化，但整体水平也偏高。近期海外主流矿山对华锰矿报价出现上涨态势，锰硅成本支撑走强。宏观方面，近期国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，近期有关部门重提反内卷等对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。强预期不断作用，政策利好和成本支撑下，价格有所走强，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】盘面震荡运行
　　现货端:焦炭第四轮提降预期增强，市场交投氛围一般，焦煤竞拍涨跌互现，流拍率较高，港口贸易准一焦炭报价1460(周环比+20），炼焦煤价格指数1321.7（周环比-25.3)；蒙煤方面，口岸延续高通关，现口岸库存已超380万吨，下游市场询盘问价情绪低迷，口岸贸易企业出货情况不佳，现甘其毛都口岸：蒙5原煤970（周环比+40），蒙5精煤1170(周环比+13），河北唐山：蒙5精煤1320(周环比-30)。期货端：黑色板块震荡运行，煤焦依然偏弱，受贵金属有色大幅上涨影响，部分市场参与者认为会对黑色有外溢影响，但整体仍偏震荡看待，资金参与意愿较弱。基本面来看，受季节性影响，钢材仍处于供需双弱格局，对炉料不利，但本周走弱有所放缓，铁水也有企稳迹象，煤矿则继续小幅减产累库，下游采购谨慎，关注1月国内煤矿复产情况。具体到行情上，盘面完成基差修复后震荡运行，从基本面上我们暂时还没有看焦煤形成向上转势，但1000下方的煤矿高成本边际应该也比较难打破，前期焦煤05合约在不考虑交割问题的情况下有些超跌了，短期内估值修复完毕后震荡等待现货节奏，上方空间关注下游补库合适释放以及供给端政策是否有超预期收缩，年底煤矿完成年度计划后多有减产，关注1月上旬复产情况，产业客户可以考虑适当采购一些性价比较高的现货参与。
　　【铁矿石】铁水存在企稳迹象
　　铁水本期保持稳定，存在见底企稳的迹象。供需影响下铁矿石港口库存将持续上升，库存压力下，铁矿石价格上方压力明确。近期钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据情况中性偏多，但结合铁矿自身情况来看，黑色铁元素矛盾仍在积累过程中，因此整体波动较为有限。根据钢厂检修计划以及季节性因素，预计铁水月底企稳，1月钢厂逐步复产铁水回升。考虑到目前钢厂铁矿石库存处于较低位置，后续复产前会对铁矿石进行采购补库，因此后续铁矿价格上下空间较为有限,观望为主。