逻辑:上周碳酸锂主力合约收至130520元/吨，成交大幅缩量至42.9万手，持仓减至57.7万手，主力净空格局延续，注册仓单持续增加。现货端，SMM数据显示电碳均价111900元/吨延续上行，主力合约基差-18620元/吨，期货市场预期高于现货。市场成交端，上游大部分锂盐厂以保长协为主、散单较少；下游材料厂谨慎观望，部分磷酸铁锂厂商停产检修，部分企业因刚需被迫接受高价货源以维持生产，持续推动现货价格中枢上行；贸易商成交清淡。
　　基本面来看，供应端，上周原料价格延续上涨态势，进一步强化成本支撑。上周SMM碳酸锂总周度开工率、周度产量均环比提升0.53%，供应端稳步释放但增速放缓。需求端，短期需求微降长期需求支撑稳固。SMM数据显示，上周三元、铁锂产量环比分别-0.67%，-1.42%，库存环比分别-0.49%、-1.36%，延续去化；动力电芯产量环比-0.41%，同比+39.1%；新能源汽车销量环比+7.22%，渗透率环比+7.47%，同比高增。库存方面，上周SMM样本周度总库存环比-0.59%，同比+1.97%，去化斜率放缓；总库存天数环比-0.38%，同比-27.30%；库存结构从生产端和消费端向贸易端转移；上周四地社会库存环比+3.30%，阶段性累库，同比-48.79%，库存偏紧格局未改，但库存对价格支撑力度边际减弱。
　　政策层面，短期监管收紧态势明确，广期所交易限额等措施，以应对价格剧烈波动。美联储降息+青海盐湖产业规划+中央经济工作会议系列部署形成协同利好，叠加储能“十五五”重点、新能源汽车以旧换新补贴延续，支撑长期供需。市场情绪形成“预期-价格-情绪”正向延续，情绪偏强但脆弱，需警惕新产线投产、下游接受度不足及超买回调风险。
　　观点：高位运行，规避追涨风险，聚焦供需边际
　　后期关注/风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性及高价接受度、样本库存去化斜率、资金与情绪