本报告导读：
　　上周（2025/12/22-2025/12/26）成交活跃度上升，万得全A领涨。宽基指数：估值全面上涨，万得全A领涨。行业指数：PE估值电力设备及新能源，PB估值有色金属领涨。情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额涨多跌少。ERP：环比下降。
　　投资要点：
　　指数估值：估值全面上涨，万得全A领涨。宽基指数：估值全面上涨，万得全A领涨。PE-TTM历史分位：各指数全面上涨，万得全A领涨，涨4.5个pct。PB-LF历史分位：各指数全面上涨，中证1000领涨，涨11.0个pct。风格指数：估值涨多跌少，中盘股风格领涨。PE-TTM历史分位：各风格涨多跌少，中盘股风格领涨4.1个pct。PB-LF历史分位：各风格涨多跌少，成长风格领涨10.7个pct。
　　行业估值：PE估值电力设备及新能源，PB估值有色金属领涨。行业PE：估值涨多跌少，电力设备及新能源领涨。PE-TTM历史分位：各行业估值涨多跌少，电力设备及新能源领涨4.1个pct。PEG对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：估值涨多跌少，有色金属领涨。PB-LF历史分位：各行业估值涨多跌少，有色金属领涨6.9个pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。
　　情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额涨多跌少。换手率：各指数涨多跌少，沪深300涨幅最大，领涨32.9%。成交额：各指数涨多跌少，中证1000涨幅最大，领涨15.5%。两融余额：截至2025/12/25，两融余额2.50万亿，相较2025/12/19上升1.66%。融资买入额占比：截至2025/12/25，融资买入额占全A成交额比例11.06%，相较上周均值上升0.97个百分点。
　　ERP：环比小幅下降。万得全A风险溢价为4.15%，较2025/12/19下降0.10个pct。注：文中估值变动比较为2025/12/25相较2025/12/19；换手率、成交额变动比较为上周（ 2025/12/22-2025/12/26）均值相较上上周（2025/12/15-2025/12/19）均值。
　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。