全球市场一周主要观点:由于本周存在圣诞假期的因素，周内部分交易时间美股处于休市状态，其余交易日由于一些机构放假，美股市场呈现出暂时的缩量低波动状态。目前TAMAMA科技指数市盈率上升至37.61；费城半导体指数市盈率上升至44.37；纳斯达克指数的市盈率仍然有41.96，美股科技股相关指数估值仍然处于历史偏高位状态。由于美股科技股估值水平较高，部分AI股的利好已经一定程度上反映到股价中，美股科技指数中期仍容易出现一定的回调压力。目前标普500席勒市盈率仍有40.74，已经长达一个月以上的时间基本处于高于40的高位区间。由于特朗普的经济政策存在反复无常的可能性，且美股估值处仍然偏高，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在一定压力。由于处于圣诞期间，多数欧洲市场表现较为平淡。由于欧洲经济仍然存在一定压力，叠加欧洲多个重要市场股指市净率偏高，预计德国DAX、英国富时100、法国CAC40、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍容易出现进一步震荡。由于上周回调幅度较多，本周日经225指数出现反弹。由于日元存在汇率压力，日本明年加息趋势加强，叠加日本股指市净率较高，预计日经225指数中期仍然容易出现调整。由于经济基本面或美国贸易政策等因素或估值问题的潜在影响，预计韩国综合指数、阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30等海外新兴市场指数容易出现波动。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场的部分AI资产阶段估值偏高，预计未来一段时间容易出现进一步回调；预计未来一段时间多个亚太市场部分透支涨幅的部分AI股容易出现进一步的调整压力。本周港股市场出现小幅上涨。现阶段港股市场仍然处于缩量和分化阶段。今年年初至今年三季度部分涨幅较大且尚未消化充分的部分港股资产还需要进一步消化压力。另一方面，港股市场中估值偏低、基本面韧性较好的部分偏低位港股资产存在一些分批低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.4%、1.22%、1.2%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为0.5%、0.16%、0.44%。本周恒生科技指数上涨了0.37%。
　　海外重要经济数据：2025年第三季度，美国核心PCE价格指数环比增速为2.9%，高于前值2.6%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。