地产周速达
　　1）政策跟踪
　　12月24日，北京四部门联合发文，调降非京籍及多孩家庭购房门槛，标志着一线城市核心区限购政策进一步边际松动。内容主要聚焦两方面：一是放宽非京籍准入，将五环内购房社保/个税年限由“3年”降至“2年”，五环外由“2年”降至“1年”；二是支持多孩家庭，明确二孩及以上家庭可在五环内多购一套住房（京籍上限增至3套，非京籍增至2套）。此次调整旨在通过降低刚需入市门槛及打开改善性需求空间，切实落实中央经济工作会议关于稳定房地产市场的精神。
　　政策定向扩容需求，成交放量系年末翘尾与情绪共振。本次政策精准锚定非京籍刚需及多孩改善群体，预计将有效扩大潜在购房需求基数。从高频数据看，本周北京新房成交环比激增79%，需理性看待的是，由于新政于24日才正式生效（仅覆盖统计周期19-25日的尾部），本周成交放量更多归因于房企年末冲量的季节性因素，政策短期内主要体现为预期的改善与情绪的提振。往后看，随着政策实质性显效，需关注成交活跃度能否在跨越年末时点依然延续，以及量增能否最终带动价格止跌回稳。
　　2）周度：新房成交显著放量
　　受年末房企集中推盘及冲刺业绩影响，新房成交显著放量。本周（12月19-26日）38城新房成交面积录得396万平，环比大幅增长29%（上周环比+16%），继续突破近四周277-307万平的震荡箱体，绝对量仅次于年初及年中（1月及7月初）高点。同比来看，连续十三周负增长，不过降幅收窄12个百分点至-19%。
　　二手房市场高位企稳，本周成交小幅增长。本周15城二手房成交面积录得228万平，环比小幅增长4%。自11月以来，周度成交量稳定在213-221万平区间，本周小幅突破该区间，成交量约为年内高点的77%。同比降幅微幅收窄1个百分点至-22%，边际修复弹性略弱于新房。
　　3）月度：新房降幅边际收敛，二手房景气度短期承压
　　截至12月26日，38城新房本月累计成交同比下滑26%，较11月全月（-35%）收窄9个百分点，与10月表现持平，新房市场出现止跌迹象。二手房表现相对弱势，15城本月累计成交同比下滑28%，跌幅较10月、11月均扩大8个百分点，显示在前期需求集中释放后，二手房市场短期面临一定的回调压力。
　　4）一线城市表现：北京强势领涨
　　一线城市新房成交本周环比增长9%，北京强势领涨。主要受年末冲量驱动，北京本周新房成交环比录得79%的显著涨幅，广州温和上涨15%；深圳、上海受基数及供应节奏影响，环比分别回落26%、10%。同比维度，一线整体降幅收窄2个百分点至-42%，广州表现相对抗跌（-24%）。
　　二手房成交同样小幅增长，韧性较强。京沪深三城合计本周二手房成交环比上涨4%，突破前期震荡区间。其中北京环比+9%，修复至年内81%分位数；上海微增1%，深圳小幅回落9%。同比来看，一线二手房跌幅收窄至-22%，北京表现最优（-19%），优于沪深。
　　5）二三线城市表现：供给驱动新房成交放量
　　二线城市新房成交显著放量，修复弹性优于二手房。本周二线城市新房成交呈现强劲反弹态势，环比大幅增长40%，绝对量已修复至年内高点的85%。分城市看，杭州、南宁、济南等地受供给放量带动，环比涨幅介于69%-80%。同比维度看，新房降幅显著收窄17个百分点至-8%，边际改善明显。二手房市场表现相对稳健，环比增长8%，成交量维持在年内高点的67%；同比降幅小幅收窄1个百分点至-27%。
　　三线城市，供给驱动新房大幅增长，二手房景气度处于年内高位。本周三线城市新房成交环比增长20%，绝对量回升至年内高点的70%。结构上，韶关、芜湖、柳州等城市受推盘节奏影响，成交实现翻倍增长（增幅均超100%）；同比降幅由上周的-28%显著收窄至-16%。二手房方面（4城样本），虽环比小幅回落2%，但绝对量仍处于年内高点的93%，在各层级城市中景气度分位数最高，市场活跃度维持高位。
　　6）房价观察：阴跌态势延续
　　我们主要观察二手房价，因新房价格受推盘区域影响，波动往往较大。本周更新的是Wind披露的二手房出售挂牌价指数（周度）。
　　各线城市延续阴跌态势，二线城市同比调整压力最大。本周（12月15-21日），各能级城市挂牌价环比跌幅集中在0.17%-0.24%区间，显示价格端目前仍面临持续的调整压力。同比维度看，二线城市价格回撤幅度最深，达-8.62%；一线及三线城市跌幅则在6%-7%区间。
　　一线城市内部分化，广沪企稳反弹而京深补跌。广州挂牌价出现触底反弹迹象，环比上涨0.91%，但因前期调整较深，同比跌幅仍达14.70%；上海表现出较强韧性，结束上周急跌态势，本周微涨0.01%；北京与深圳则呈现补跌特征，环比分别下跌0.34%和0.44%，同比跌幅均维持在10%左右，价格修复尚需时日。
　　二线城市房价普遍承压，部分前期强势城市冲高回落。青岛、天津表现相对稳健，环比跌幅控制在1%以内；西安、杭州本周走势转弱，环比分别下跌0.58%和0.95%，回吐了上周的涨幅，或反映热点二线城市在价格博弈阶段的波动性依然较大
　　风险提示
　　地产政策出现