11月中下旬以来，长债尤其是超长债大幅调整，银行可能是背后重要的抛售力量，这与银行年末面临的久期指标约束有关。明年银行的相关指标能否缓解，银行还有多少增配空间，本文对此展开研究。
　　近年来，由于银行负债端降久期、资产端拉久期，银行资负久期错配问题加剧，部分国有行银行账簿利率风险指标或逼近监管上限。由于2024年叫停“手工补息”、2025-2026年高息定存集中到期、以及挂牌存款利率持续下调，银行负债端整体缩久期、降成本。同时，政府债发行期限结构不断拉长，国股行作为政府债的重要承接力量，预计资产端久期将会拉长。这导致银行资产负债久期错配的问题加剧，2024年，农业银行（-14.31%）、工商银行（-14.71%）、建设银行（-14.73%）的ΔEVE/一级资本净额接近-15%的监管上限。
　　当前银行账簿利率风险适用2017年发布的监管指引标准，2026年大概率将迎来调整。2016年，巴塞尔银行监管委员会发布了关于银行账簿利率风险的标准。2017年，我国随之发布了《商商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订征求意见稿）》。2024年7月，巴塞尔委员会修订了银行账簿利率冲击情景，并要求各成员国于2026年1月1日正式实施。根据巴塞尔框架SPR31最终修订文件，其对利率冲击的“平行上移”情形冲击幅度由250BP调整为225BP。
　　银行账簿包含所有未划入交易账簿的表内外业务，涉及科目多、规模大，且银行应对的措施相对有限，2024年末多家国有行的ΔEVE/一级资本净额已经接近上限，预计未来指标的调整更多依赖监管的动作。我们预计可能的调整方式有：
　　方法一：利率冲击幅度下调。巴塞尔银行监管委员会建议，对IRRBB标准中规定的人民币平行上移冲击幅度下调25BP，自26年1月1日实施。以2025年预测数据进行静态测算，平行上移冲击幅度下调25BP，△EVE/一级资本净额的监管缓冲空间相较之前增加1.3%，可支撑大行承接30Y政府债规模为6490亿元。若承接债券原始期限分别为5Y和10Y时，指标空间可支撑大行承接债券规模分别为2.8万亿元和1.3万亿元。
　　方法二：监管指标上限放松。以2025年预测数据进行静态测算，在将监管指标上调1%的情况下，△EVE/一级资本净额的监管缓冲空间，可支撑大行承接30Y政府债规模为4840亿元。若承接债券原始期限分别为5Y和10Y时，指标空间可支撑大行承接债券规模分别为20612亿元和9689亿元。若将监管指标上调2%，可支撑大行承接5Y、10Y、30Y政府债增量规模分别为41225亿元、19379亿元和9680亿元。
　　方法三：特别国债补充一级资本。今年已发行5000亿元特别国债，支持国有大型银行补充资本，仅农行和工行今年未获注资。假如明年农行、工行各有2500亿元一级资本增资，按△EVE/一级资本监管要求15%估算，5000亿元补充一级资本释放的△EVE，对应可支撑大行承接5Y、10Y、30Y政府债增量规模分别为10166亿元、4779亿元和2387亿元。
　　预计明年下调冲击幅度、发行特别国债补充资本的可能性较大，指标压力将较今年有所缓解。上调IRRBB“ΔEVE/一级资本”的监管阈值，与国际标准的偏离，可能对全球系统重要性银行（GSIBs）的国际评级造成负面影响，因此我们认为可能性不大，而更有可能通过下调利率冲击幅度、增发特别国债补充一级资本。下调25bp利率冲击，叠加增发5000亿补充资本特别国债，静态看，2026年年初相较2025年初，国有行ΔEVE/一级资本净额普遍改善，明年IRRBB相较今年压力预计会有所缓解。
　　风险提示：监管政策超预期；测算过程存在误差；银行经营情况超预期。