最新动态及原因
　　12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，文章指出对氧化铝等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局，十五五'时期要坚持全国一盘棋，完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，提高产业竞争力。受此消息提振，市场对于氧化铝端供应收缩预期有所升温，截至发稿，主力合约上涨超6%至2807元/吨.
　　基本面情况
　　供需偏弱现实仍待改善。成本端，铝土矿供应相对充足，26Q1长单矿价明显走弱至66.5美金，其他原料价格波动运行，成本支撑有所削弱。供应端，月内在环保、检修、产线调整等背景下出现一定程度产能波动，但整体压产幅度有限，运行产能仍处于高位;另外现货结算进入新报价周期，后续若价格进一步走跌，或存在较大减产风险。需求端，整体稳中小增，增量有限。库存端，累库斜率依然较为陡峭，下游铝厂库存延续高位，氧化铝厂库亦有所累积。综上，当前氧化铝动态过剩局面依旧严峻,后续需进—步观测供应减产预期的兑现情况。
　　总结及策略
　　总结来看，氧化铝供需现实改善不足，但估值进入低位区间，受反内卷情绪等影响，氧化铝价格波动存在扩大可能。策略上，当前反内卷情绪高昂，盘面波动加剧,建议前期空头头寸暂离场观望，关注后续政策进一步落地进展以及供应减产预期的兑现情况。
　　风险提示
　　风险因素:政策变化;矿端出现扰动;供应端超预期减产;需求不及预期;