一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：12月25日SHFE主力合约价格收于95570元/吨，较12月24日的95660元/吨小幅回落90元，跌幅0.09%；LME铜价在12月24日收于12133美元/吨，较前日上扬78美元。基差走弱，SMM升水铜贴水从12月19日的-180元/吨加深至12月25日的-280元/吨。
　　持仓与成交：隔夜伦铜在12月24日成交量收缩至1.8万手，持仓量降至34万手；沪铜主力合约成交量收缩至14.5万手，持仓量降至24.4万手。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：LME铜库存在12月25日大幅增加6861吨至59083吨，增幅13.14%，凸显供应宽松；江西铜业于12月24日收购SolGold，强化长期铜矿资源控制；CSPT会议在12月25日决定不设2026年一季度加工费参考数字，增加冶炼不确定性；11月废铜进口环比增5.8%至20.81万吨，补充供应。
　　需求端：高铜价抑制下游需求，SMM报告显示华北地区现货升贴水在12月25日大跌至贴水600元/吨，精铜杆市场成交惨淡；年末资金结算导致提货情绪疲软，市场观望元旦后采购回升。
　　库存端：全球库存整体偏高，SHFE库存在12月24日小幅减少至157025吨；COMEX库存增至479540短吨，强化过剩预期。
　　价格走势判断
　　预计铜期货价格未来一到两周维持高位震荡。驱动原因：供给端LME库存大幅积累和废铜进口增加压制价格，需求端高铜价抑制消费且年末疲软持续，宏观情绪上江西铜业收购提供长期支撑但短期影响有限。铜价变动区间预计在94000-96000元/吨。