本文对我国PPI构成、驱动要素及其对不同资产价格的影响进行了全面剖析，主要结论如下：
　　一、PPI构成与驱动要素
　　（1）本文估算了PPI构成中各具体行业占比权重，便于以后研究跟踪使用。
　　（2）煤炭、石油、黑色金属、有色金属、化工五行业PPI变化基本可解释全部PPI波动，为核心驱动力。
　　二、PPI与大类资产价格
　　PPI与股价：（1）PPI直接影响A股上市公司盈利水平。（2）PPI对股价影响依循“三阶段”大势研判择时框架（详见正文）。（3）当前市场或从“阶段一”过度至“阶段二”，权益资产仍然向好。
　　PPI与利率：（1）我国历史货币政策放松/收紧与PPI下行/上行高度对应。（2）PPI与市场利率相关性显著且周期性共振。（3）本轮通胀周期时长已近历史极值。
　　PPI与房地产：（1）房价历史上曾是PPI的先行指标。（2）当前地产销售面积与投资仍影响PPI。（3）地产需求短期仍是PPI回升过程中拖累项。
　　三、PPI现状与展望
　　国内经济周期已经进入底部回升阶段，预计2026年PPI回归正增区间。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。