报告要点
　　股指期货:前期热点出现退潮
　　股指期权:隐含波动率仍处于下行通道
　　国债期货:宽货币及供给预期影响下,债市情绪全面回暖
　　摘要
　　股指期货方面，周二沪指在3900点上方震荡收平，量能维持在1.9万亿元，热点出现退潮切换。核心事件是长征火箭发射但未回收成功，挫伤板块情绪，催化商业航天板块调整，波动放大，拖累旅游、海南等二线热点。另一主线大消费也出现高位回落，持续性减弱。海外假期临近，交易量缩减，向港股和A股的传导也减少，国内也进入事件空窗期，叠加年末临近，资金博弈意愿下降，预计年末难出现系统性机会。在此氛围之下，仍建议资金防御配置，以高股息、涨价链作为配置主线，大市值优于小市值。
　　股指期权方面，周二权益市场震荡分化，期权标的红盘为主;两市量能上升，而期权市场活跃度有所下降，除部分ETF期权合约临近到期流动性下降以外，或许也表明期权市场情绪仍以观望为主。盘面上，日内各品种隐波随指数横盘震荡下行，整体仍延续降波趋势且再创近期新低。在年末流动性偏紧的预期之下，市场处于休整消化期，资金呈现出托底效应提振市场情绪，但方向选择仍需等待新的催化，短期依然建议防御为主，结合隐波下行趋势，可延续备兑增厚思路。
　　国债期货方面，昨日主力合约全线上涨，债市情绪整体回暖，且长短端品种均走强，主要与宽货币预期、政府债供给预期有关。一方面，近期资金面持续偏松，而基本面数据有所走弱，市场对明年年初央行降准降息的预期有所升温;另一方面，午后，市场或预期明年国债发行期限可能更偏均衡，叠加股市冲高回落，长端国债期货涨势扩大。受上述因素索影响，债市多头情绪升温，期货端多头增仓动力整体较强，T、TF主力合约单日持仓量增加超1万手，且期货表现好于现券，主力合约基差有所回落。后续来看，短期内资金面相对宽松，继续利好短端;而长端在宽货币预期以及供给预期等影响下可能偏震荡。
　　风险因子:1)增量资金不足;2）期权流动性超预期;3）供给加速超预期;4）货币宽松不及预期;5）政策超预期。