核心观点
　　近期，公司分别合作精准诊疗与具身智能企业，通过打造“体检中心+居家服务”双场景和“AI主动健康中心”，构建全周期健康管理模式。展望Q4和明年，产品端，公司有望凭借专精特新产品（如心肺联筛、AI-MDT、AI智能肝健康、血液学时钟）以及与达摩院合作的“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化，稳定提升客单价；在拓客模式上，公司持续推动“团检公域引流、个检私域沉淀”，有助于提升体检旺季的到检量、培育C端客户粘性；在成本端，公司有望通过“健康小美”等管理工具提升体检效率，逐步释放利润空间。
　　事件
　　2025年12月19日，美年健康与精准诊疗领域龙头企业圣湘生物签署战略合作协议，双方将打造“体检中心+居家服务”双场景服务体系，构建数智化健康管理闭环。
　　2025年12月12日，美年健康与香港本土首家具身智能机器人企业港仔机器人展示“AI主动健康中心”，该中心由机器人护士、3D智能体测镜、中医四诊仪、智能茶饮机等一系列产品构成硬件，通过协同AI健康智能体，打造主动预防模式的健康管理。
　　简评
　　合作精准诊疗与具身智能企业，打造全周期健康管理模式
　　12月19日，美年健康与精准诊疗领域龙头企业圣湘生物在上海签署战略合作协议。双方合作将在三个维度实现突破性发展：1）让体检产品更精准。美年将在符合约定的条件下把圣湘的HPV检测、肝癌/肠癌早检、阿兹海默症早筛、药物基因检测等产品，纳入美年的体检体系，让健康筛查从“广谱覆盖”走向“精准个性化”；2）让健康服务更便捷。美年计划依托全国近600家体检中心的专业护士资源和服务渠道，对接圣湘的“护士上门检测”体系，双方将共同打造体检中心+居家服务双场景网络，让患者在家就能得到慢病监测、病原体检测、健康筛查服务；3）数据与AI协同，让健康管理更闭环。在合规前提下，双方将打通体检数据与检测数据的协同通道，联合构建“筛查-诊断-治疗”的全周期健康管理闭环。
　　12月12日，美年健康与香港本土首家具身智能机器人企业港仔机器人展示“AI主动健康中心”，标志着“AI主动健康中心”向合作企业开始批量交付。该中心覆盖职场健康管理、社区健康监测和咨询服务、家庭定制化健康监护和主动管理三大场景，涵盖机器人护士、3D智能体测镜、中医四诊仪等产品。该中心的核心竞争力在于港仔机器人自主研发的主动健康管理智能体，智能体的特征包括：1）数据维度广，融合权威体检与生活行为数据、共224项指标；2）建模时序长，利用多尺度时序分析技术挖掘5万时间步数据（时间步在深度学习中被定义为一个单位的时间长度，用于表示序列数据中各数据点之间的时间关系），捕捉健康风险演变规律；3）分析精准，联动美年健康千万级私域+实时公域数据，根据用户特征优化干预策略，输出健康管理方案。
　　AI赋能产品收入与运营降本增效，增长质量持续提升
　　产品端，公司持续推广心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳等“专精特新”产品，并推出AI智能血糖/肝健康管理等新业务，与阿里巴巴达摩院合作探索“平扫CT+AI”胰腺癌筛查技术的商业化落地。2025年前三季度结合AI技术手段取得的收入约为2.50亿元、同比增长71.02%。2025年11月16日，公司联合体外诊断企业菲鹏生物推出国内首款基于常规体检数据的AI衰老评估产品“血液学时钟”，产品通过AI算法从血常规、尿常规等样本中测算人体衰老程度。该产品精选30万例覆盖多中心、多人群、多年龄段的真实、脱敏体检数据作为模型构建基础，涵盖血常规、生化、免疫相关的三百余项指标，依托健康大数据与前沿AI算法创新，突破传统衰老评估依赖高成本组学检测的技术壁垒，有望推动公司AI相关收入进一步提升。
　　运营端，公司与华为等合作的健康管理AI机器人“健康小美”应用范围持续扩大，截至三季度末，“健康小美”智能主检系统已上线217家体检中心，累计审核并生成超300万份体检报告，覆盖面和应用深度持续提升，有效提高运营效率。
　　团检+个检双轮驱动，检后服务探索新空间
　　公司持续推进“团个检双轮驱动”战略，通过“团检公域引流，个检私域沉淀”的路径优化客户结构，25H1个人客户占收入比提升至33%，2024年全年该比例为24.1%。公司积极围绕重点学科布局，打造“筛查-诊断干预-管理”的完整健康管理闭环，引入GLP-1RA等最新减重药物，截至三季度末公司开设33家减重代谢门诊，从体检筛查向下游的健康干预和慢病管理服务延伸，探索新的成长空间。
　　展望Q4和明年，利润端有望持续改善
　　展望Q4和明年，产品端，公司有望凭借专精特新产品（如心肺联筛、AI-MDT、AI智能肝健康、血液学时钟）以及与达摩院合作的“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化，稳定提升客单价；在拓客模式上，公司持续推动“团检公域引流、个检私域沉淀”，有助于提升体检旺季的到检量、培育C端客户粘性；在成本端，公司有望通过“健康小美”等管理工具提升体检效率，逐步释放利润空间。
　　盈利预测与估值
　　短期来看，Q4是全年