市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-12-22，沪铜主力合约开于93540元/吨，收于94320元/吨，较前一交易日收盘1.22%，昨日夜盘沪铜主力合约开于94030元/吨，收于93920元/吨，较昨日午后收盘下跌0.42%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM电解铜现货报价对当月2601合约贴水240至150元/吨，均价贴水195元/吨，较前一交易日下跌35元。1#电解铜价格区间为93340-94010元/吨。早盘沪铜主力合约在93520-93870元/吨区间窄幅整理，随后小幅上行至94080元/吨附近。跨月价差维持在C230-C180元/吨之间。市场持货商报价继续下调，但下游接货意愿低迷。早盘平水铜对次月合约报贴水200元/吨左右，好铜约贴水150元/吨；进入第二交易时段后，平水铜贴水扩大至240元/吨，好铜相对稳定在160元/吨附近。湿法铜货源偏紧，价格较上周变化不大。若沪铜Contango结构进一步扩大，预计现货贴水可能继续走弱，升水回暖动力有限。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，美联储理事米兰表示，如果美联储明年不继续降息，可能面临引发经济衰退的风险。他还表示，预计短期内不会出现经济下行，但失业率上升应促使美联储官员继续降息。关于新任美联储主席，美国总统特朗普将在明年1月第一周指定选出；而特朗普此前表示，他希望选择一位支持增长友好型货币政策的继任者。地缘方面，欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日。制裁措施覆盖贸易、金融、能源、技术及军民两用物项、工业、交通运输等多领域。此外，欧盟推出针对规避制裁行为的专项反制措施。
　　矿端方面，12月22日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2,526,194.63吨，环比上升3.05%，同比上升13.13%。秘鲁是第一大进口来源地，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿852,528.99吨，环比上升29.46%，同比增加49.00%。智利是第二大进口来源地，当月从智利进口铜矿砂及其精矿704,595.92吨，环比减少8.43%，同比减少8.10%。
　　冶炼及进口方面，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年11月精炼铜进口量为304,712.60吨，环比下降5.70%，同比下降23.47%。刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月从刚果民主共和国进口精炼铜143,591.77吨，环比上升35.14%，同比增加8.74%。缅甸是第二大进口来源地，当月从缅甸进口精炼铜19,774.28吨，环比增长154.69%，同比增长233.11%。
　　消费方面，据上海金属网讯，全球AI竞争加剧了铜与电力的结构性短缺。高盛报告指出，美国数据中心扩张推动电力需求增速超过GDP增长，导致多地电网备用容量吃紧，电价已出现显著上涨。报告预警，2026年美国电力供应可能进一步紧张，存在停电风险，这或将成为制约其AI产业发展的瓶颈。与此同时，铜作为电气化与AI基础设施的关键材料，长期需求受到支撑。尽管短期价格或面临波动，但其长期上涨趋势仍被看好。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-3875.00吨万157750吨。SHFE仓单较前一交易日变化2803吨至48542吨。12月23日国内市场电解铜现货库16.84万吨，较此前一周变化0.26万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　总体而言，目前在高铜价的影响下，下游需求显然难有靓丽表现，不过在目前临近月末以及年末之际粗铜供应有所收缩，叠加持续低TC也在倒闭部分冶炼企业检修，因此目前铜品种在一定程度上可谓供需两弱，预计在公历年底之前铜价或维持震荡格局，不过在操作上则仍建议依托91000元/吨至91500元/吨进行逢低买入套保操作。
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险