铁矿：铁矿石“供给宽松、需求低位、港口累库”的主线不变：2026年全球矿山新增6400–6500万吨，增速远超粗钢；当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，现实需求疲弱。钢材出口实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被“限制”，对于明年钢材出口的预期下调，同时关注是否匹配粗钢产量管控政策，对于原料而言是确定性的利空。策略上，短期因补库和宏观情绪造成的反弹具备逢高介入空单的价值，突破前高紧止损。
　　煤焦：产能倒查、安监巡视作为现实催化，叠加反内卷政策的预期，煤焦仍有支撑。钢材出口实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被“限制”，市场从对供应端政策利好的预期转移到了需求端利空的预期，最直接的影响是买单出口。短期来看，预计买单出口消失后，钢材出口量会受到直接影响，对原料需求和价格也有一定负面冲击。宏观政策，对焦煤的价格有短期提振，年前下游仍有补库需求，年末煤矿存减产预期，叠加反内卷作为中长期策略，空头先行止盈离场，煤焦受到支撑。
　　螺纹：主席强调扩大内需，市场情绪有所提振，叠加钢材基本面短期向好，黑色板块大幅反弹。发改委强调有力有效加强双高项目，工信部在此基础上对明年粗钢供应有无进一步的定量规划，观察对粗钢供应的限制是否加强。钢材出口实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被“限制”，对于明年钢材出口的预期需要下调，同时关注是否匹配粗钢产量管控政策，成材受到支撑。当前钢材价格估计还将保持底部震荡，在情绪影响下低位反弹。
　　玻璃：随着绝对价格下行，宏观情绪持续发酵，外围冷修逐渐出现，春节前仍有部分产线存在冷修预期，但供应收缩力度不及预期，进一步加剧了市场供需矛盾。库存累积，核心原因在于浮法玻璃需求持续疲软，随着气温下降，市场需求进一步萎缩。现实端，房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，关注宏观以及产线冷修情况能否给市场带来契机。