本篇报告详细梳理了AIDC相关的设备公司在2026年的投资机遇。首先，我们回顾了不同细分板块在2025年的股价表现。其次，我们从需求侧与供给侧分析了远期展望：数据中心建设需求方兴未艾，而供给侧受到能源与设备的双重瓶颈制约。因此，面向北美缺电+中国国产化替代+液冷散热三个核心卡位环节，我们重点推荐了燃气轮机、柴发备电、制冷设备三个方向。
　　 AIDC行业借全球人工智能发展与算力扩张东风，成为机械板块核心增长引擎。我们将相关的机械设备公司分别归纳进“柴发备电”、“液冷、水冷机组”、“燃气轮机”三项指数中。通过股价复盘，我们发现，今年以来，柴发、液冷、燃机的景气度逐渐深化，且伴随着AI供需关系的变化，各细分板块的股价走势呈现错位分布。
　　需求侧：算力驱动数据中心建设热潮，带动产业链公司订单显著增长。全球数据中心扩产主力为北美AI巨头与中国互联网大厂，北美头部企业资本开支从2023Q2的241亿美元增至2025Q3的760亿美元，国内大厂2024Q4资本开支达772亿元阶段性高峰。北美、中国为核心增量区域，海外龙头仍有大量待建项目，国内受算力卡进口受限影响暂缓后，有望迎来需求反弹。数据中心电力需求激增，预计2028年美国数据中心电力需求占比将达6.7%-12%。
　　供给端：能源与设备双重瓶颈。北美面临电网老化、发电设备老旧与能源结构转型矛盾，燃气轮机机龄居全球首位，电力供需缺口推高电价；中国核心约束为算力卡与海外设备进口收缩，国产化替代成关键。2026年中国市场供需逻辑转向需求主导，北美能源约束仍将持续。
　　产业链方面，燃气轮机受益于北美能源瓶颈与订单增长，量价齐增趋势明确；柴油发电机组凭借交付优势承接替代需求，国产化与出海空间广阔；制冷系统因单机架功率提升迎来升级，液冷技术渗透率快速提升，带动机械设备投资占比显著增加。
　　重点产业链投资方向：燃气轮机环节：量价齐增背景下，关注上游部件（应流股份等）、HRSG部件企业，国产化替代标的（上海电气（电新）等）及终端服务企业（杰瑞股份）。柴发环节：受益于交付速度优势，国内企业承接海外产能外溢订单，重点关注国产化替代（潍柴重机等）与出海方向（科泰电源等）。制冷环节：单机架功率提升推动液冷从“可选”变“必选”，机械设备支出占比显著提升，关注压缩机（汉钟精机等）、液冷解决方案供应商及核心零部件企业（伟隆股份等）。
　　风险提示：1、国内外AI巨头资本开支走弱，或未能兑现资本开支的承诺；2、中美贸易冲突持续，海外算力卡供应受限；3、单机柜的功率增长不及预期；4、国内柴油发动机产能扩张不及预期；5、算力的终端应用需求增长不及预期