[棉花&棉纱]
　　今天郑棉大幅上涨，持仓从01合约向05转移，价格突破了前期的震荡区间。棉花现货主流销售基差总体持稳。虽然今年新棉增产幅度较大，但商业库存同比基本持平，销售进度偏快，也给盘面带来较强的支撑。目前处于淡季，但需求总体持稳。11月份棉花进口环比回升，2025年11月进口12万吨，同比增1.18万吨，环比增3.1万吨; 2025年1-11月累计进口89万吨，同比降158.45万吨。截至12月18号，国内棉花累计加工皮棉648.6万吨，同比增加82.0万吨，较过去四年均值增加155.2万吨。市场对于新疆新年度种植面积有减少预期，关注传言后续的落地情况。纺企对于原料需求仍存韧性，纺企成品库存不高。近期郑棉表现震荡偏强，产业可以关注套保机会，操作上逢低买入为主。
　　[白糖]
　　上周美糖低位运行。11月下半月巴西中南部的生产数据偏中性，本榨季的生产已经进入尾声，后期压榨量将逐渐减少。市场的关注点转向下榨季的产量预估，进入雨季后巴西中南部主产区的降雨偏少，不利于甘蔗的生长，明年巴西的甘蔗单产可能继续下降。国内方面，郑糖弱势运行。生产方面,11月广西生产进度偏慢，产糖量同比减少，关注后续生产情况。进口方面，11月我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨。从交易逻辑来看，短期来看，北半球增产预期较强，预计国内外糖价将继续震荡下行。不过，明年各主产国存在减产的可能，关注后期天气情况。
　　[苹果]
　　期价震荡。现货方面，主流价格持稳，冷库成交偏少。客商包装自有货源发市场为主，对果农货采购较少。库存方面，卓创的数据显示，截至12月19日，全国冷库苹果库存为712.7万吨，同比下降12.78%。全国冷库苹果去库量为7.09万吨，同比下降33.86%。从交易逻辑来看，市场的交易逻辑转向需求。今年苹果质量较差，但是收购价格较高，贸易商和果农惜售的情绪较强，可能会影响去库速度，因此后期的去库情况是未来的主要交易点。目前需求进入淡季，市场总需求有所下降。另外，果农和贸易商惜售情绪较强，也影响了走货速度，导致近期走货偏慢，市场看空情绪有所增加，操作上维持偏空思路。