●行情回顾：上周商品市场整体微涨0.09%。其中黑色领涨3.04%，贵金属、能化和有色分别上涨1.9%、0.91%和0.79%，农产品下跌2.12%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为焦煤、焦炭和PTA，涨幅分别为9%、8.31%和4.45%；跌幅较大的品种为菜油、豆油和苹果，跌幅分别为6.45%、3.53%和3.36%。
　　商品市场20日平均波动率继续抬升，仅农产品和贵金属板块品种以降波为主。资金方面，全市场规模上周小幅缩减，有色、能化和黑色均表现为资金净流出。
　　●展望：日本的鸽派加息对美元指数形成一定支撑，不过上周美国的经济数据和通胀数据公布后，市场降息预期升温，短期美元流动性或维持稳定。国内来看，11月中国固定资产投资增速和社零增速放缓，经济增长继续温和放缓。流动性环境整体向好，商品市场短期或偏稳运行。
　　贵金属方面，上周美国公布的经济数据均反映经济降温的趋势，11月CPI数据降幅超预期，核心CPI为2021年3月以来新低，数据整体有利于降息的延续。美联储主席候选人哈塞特和沃勒均认为仍有降息空间。短期板块或震荡偏强。
　　有色方面，海外经济数据偏弱，降息预期升温，美元指数承压，宏观面整体偏暖。基本面来看，上周库存继续下降，降幅收窄，现货升水仍以走弱为主，供需逐步趋松。不过冶炼端收缩风险仍在，短期板块或偏稳运行。
　　黑色方面，上周螺纹表需有所回暖，产量小幅回升，库存延续去化态势。钢厂盈利情况较差，叠加环保因素，铁水产量下降幅度仍然较大。不过钢厂利润出现边际改善，减产态势或放缓，关注唐山等地环保限产持续性。
　　原料方面，铁矿全球发运环比增加并强于去年同期水平，国内到港量反弹；炼焦煤总库存小幅增加。超跌反弹过后，市场心态趋于谨慎，短期板块或以震荡为主。
　　能源方面，上周美乌柏林谈判整体进展非常积极，导致市场担忧达成协议后俄油供应释放进一步增大供应压力。EIA数据显示尽管原油库存下降，但汽油和馏分油超预期累库，供应宽松格局始终对油价形成压力。不过美委局势和俄乌地缘问题的升级可能带来阶段性风险溢价。短期油价或以震荡为主。
　　化工方面，聚酯品种来看，供应趋紧的预期使得PX大幅增仓上涨，原料涨价刺激下，下游逢低补库，涤丝库存去化，短期聚酯开工维持，但受到中线累库及春节因素的影响，预期后续会有所下降。短期成本支撑较强，不过需求下行期背景下，反弹空间或有限。
　　农产品方面，近期南美天气持续好转，拉尼娜在明年一季度转为ENSO中性的概率为68%。交易逻辑重回对美豆出口的担忧，以及对南美的丰产预期。美豆期货价格已跌回前期底部区间，短期豆粕或跟随调整。全球菜籽的供需格局宽松，疲弱的菜油也带动了豆棕油走弱。棕榈油方面马来西亚市场现状仍然面临高企的库存压力，虽然11月份产量环比下降了，但是下降力度少，而需求表现得更差。短期油脂油料或震荡运行。