【申购建议】 
　　公司开发通用图形处理器（「GPGPU」）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能（「AI」）提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，公司的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。特别是，公司基于GPGPU的解决方案在大语言模型（「LLMs」）的预训练、后训练及推理方面的强大性能与高效能，拥有高技术壁垒，使公司在国内竞争中具有关键优势。公司的技术是支撑AI发展、推动通用人工智能（「AGI」）进步的重要基础设施，能够满足各行业日益增长的计算需求，从而助力生产力提升、创新与转型。
　　根据灼识咨询的资料，按在中国市场产生的收入计，预期中国智能计算芯片市场规模在2025年达到504亿美元，公司预期取得约0.2%的市场份额。
　　根据灼识咨询的资料，以收入计，全球智能计算芯片市场从2020年的66亿美元快速增长至2024年的1,190亿美元，复合年增长率（「CAGR」）为106.0%。预计未来五年市场将保持快速增长，并于2029年达到5,857亿美元，2024年至2029年的CAGR为37.5%。有关增长将受到不久将来对AI计算基础设施（如AI数据中心）的投资激增的推动，以及长期内一系列基于LLM的AI应用有望蓬勃发展并持续消耗智能算力的驱动。
　　2022~2024年，公司收入为人民币0.5百万元、62.03百万元及336.8百万元；同期净亏损分别为-1,474.31百万元、-1,743.95百万元和-1,538.1百万元。
　　GPGPU市场具备广阔的长期发展前景，当前处于相对快速发展期。从短期看，公司港股发行估值按中间价相当于2024年117倍PS。考虑到公司盈利时间表尚不完全明朗，建议谨慎申购。