前两交易周（2025.12.08-2025.12.19）社会服务板块上涨1.87%，在申万一级31个行业排名中位列第5。元旦假期即将来临，受假期因素催化，当前旅游预订热度逐步走高。我们维持行业强于大市评级。
　　市场回顾&行业动态数据
　　前两交易周上证综指累计下跌0.32%，报收3890.45。沪深300累计下跌0.36%，报收4568.18。社会服务板块上涨1.87%，在申万一级31个行业排名中位列第5。社会服务板块跑赢沪深300指数2.23pct。社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+5.21%）、酒店餐饮（+4.43%）、旅游及景区（+2.48%）、旅游零售（+2.21%）、专业服务（-1.74%）。
　　据航班管家，12.08-12.14全国民航执行客运航班量100268架次，环比上周减少1.43%，是19年同期水平的104.32%。其中国际航班量13046架次，恢复至2019年的85.13%，环比-0.01%。
　　双周要闻
　　元旦假期降至，出行热度高。2026元旦将至，本次将连休三天，也存在“请3休8”的拼假可能。受假期催化影响，当下出行热度逐步走高。据央广网，截至19日，国内航线机票预订量已超106万张，同比增长约45%；出入境航线机票预订量超过53万张，同比增长约15%。据美团数据，元旦期间出行的预约单量同比增长近5倍。据同程旅行信息，平台上“跨年”、“元旦”等关键词搜索热度环比高涨，机票、酒店民宿等主要产品预订逐步起量。目的地层面，国内前五分别是上海、哈尔滨、北京、沈阳、大理。整体来看，主题乐园、冰雪旅游、跨年演唱会构成元旦跨年重要玩法，短途游和出境游同步升温。
　　商务部等6部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》。商务部等6部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年，培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设一批创新能力强、特色优势产业明显的服务外包集聚区，服务外包数字化、智能化、绿色化、融合化发展水平进一步提升，吸纳就业人数显著增长。当下我国人服行业规模、从业人数持续增长，该计划也有望催生更丰富的人力资源服务需求，或利好人服领域头部企业。
　　投资建议
　　元旦假期助推消费者出游需求集中释放，当前出行热度逐步走高。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。
　　评级面临的主要风险
　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。