本周市场涨跌互现，大盘风格指数较强，双创板表现弱势，与前一周相反；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.836，系统性保持高位。本周现货市场成交量回落，日均成交额下降至1.83万亿元水平附近。标的资产对应期权呈现持仓量减少、成交量涨跌互现的格局，表明期权作为衍生品，无论日间波段交易、还是日内高频交易机会减少，波段交易减少相对一致，日内高频交易增量更多集中在创业板ETF。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中上证50ETF、（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权持仓PCR在1以上；创业板ETF期权持仓PCR整体下降，表明对冲压力较大符合前一周预期。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率普升，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史9.0、32.5分位水平，处于历史极低位置，期权估值较低，适合逢低做多，相比之下上证50ETF做多隐含波动率性价比较高；科创50ETF期权隐含波动率小幅回升至历史64分位以上，目前处于中枢偏高水平，波动率策略针对科创50ETF性价比不高，暂时回避；而波动率最大的标的为创业板ETF，处于历史75.5分位水平。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，表明投资者维持预期短期科创50ETF市场波动相对较大的观点；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，市场继续维持短期波动较小的预期。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　2、波动率策略：做多上证50ETF期权隐含波动率。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响