钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3119元/吨,较上一交易日跌6元/吨（-0.19%）。当日注册仓单60684吨,环比增加3619吨。主力合约持仓量为156.8866万手，环比减少7077手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3300元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3269元/吨,较上一交易日跌8元/吨（-0.24%）。当日注册仓单103404吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为119.1178万手，环比增加1622手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3270元/吨,环比减少10元/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少10元/吨。
　　【策略观点】
　　上周五商品市场整体情绪较好，成材价格延续震荡格局。从基本面看，螺纹钢本周供需双增，库存延续去化，整体表现符合淡季特征；热轧卷板产量大幅回落，表观需求小幅回落，库存持续延续下降。出口方面，12月18日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示出口许可证主要目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析，跟踪出口产品质量。相关管理遵循世贸组织规则要求，不涉及出口数量和企业经营资格限制。与我们此前预期基本一致，旨在推动钢铁行业高质量发展。总体来看，当前终端需求仍处偏弱状态，热卷库存压力相对突出，钢价预计维持底部区间震荡运行。受出口许可证管理影响，成材价格短期承压，后续有望逐步消化政策影响。冬储部分地区已经开始，但今年冬储意愿不强，可能不会出现大规模补库。宏观层面仍处政策空窗期，未来还需关注“双碳”政策是否再次强化并对钢铁行业产生边际影响。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　上周五铁矿石主力合约（I2605）收至780.00元/吨，涨跌幅+0.32%（+2.50），持仓变化+16750手，变化至53.49万手。铁矿石加权持仓量92.04万手。现货青岛港PB粉795元/湿吨，折盘面基差64.63元/吨，基差率7.65%。
　　【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量延续增势。发运端，澳洲、巴西发运量均有回升。主流矿山中FMG发运下滑，其余三家不同程度增长。非主流国家发运量年内高位回调，近端到港量环比增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量226.55万吨，延续下滑趋势，降幅略超预期。河北地区环保限产影响量增多，其余地区年检推进。钢厂盈利率持稳。库存端，港口库存延续增势，钢厂进口矿库存降至近五年同期历史最低位。终端方面整体数据减产去库，边际中性。基本面端，近期市场环境相对温和，铁水下降至当前水平后，边际压力或将有所减轻。26年春节时间较晚，补库时间延后，目前低位的钢厂库存为后续给出了一部分补库需求想象空间。铁矿石下方支撑短期相对夯实，盘面价格反弹后基差收缩，预计铁矿石价格仍在震荡区间内运行为主。