豆包大模型性能提升较大，产品功能多维度增强。12月18日，在FORCE原动力大会上，火山引擎发布多款产品：①豆包1.8在工具调用、复杂指令遵循及OS智能体等关键维度均实现显著增强；实现了在多模态理解与智能体执行力上与Qwen3比肩。②在音频质量、同步性及表现力等全维度评估中，Seedance 1.5 Pro凭借“声画一体”的原生架构展现出略优于Kling 2.6与Veo 3.1的水平。
　　豆包大模型Tokens持续增长，商业化路径逐渐清晰。截至今年12月18日，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，较25年9月的30万亿日均tokens使用量大幅增长。在价格与豆包1.6持平的基础上，豆包1.8针对多模态Agent场景定向优化，减少多轮重试与无效推理，降低冗余算力消耗。在单位推理成本降低的趋势下，应用端算力成本消耗的增速或低于Tokens的增速，模型商业化路径逐渐清晰。
　　千问APP接入高德，超级Agent从意图理解向现实世界服务执行跨越。12月18日，阿里宣布千问APP正式接入高德地图。此次融合使得千问AI助手获得了对物理世界的理解与行动能力，实现从“理解用户意图”到“执行具体服务”的跨越。我们使用千问APP、豆包APP和DeepSeek进行了出行路线时长估计、周边餐厅推荐和出行游玩路线规划三个测试，以此比较不同生活场景需求下的使用差异。
　　科技公司的分化正在从商业模式竞争向硬科技实力竞争方向倾斜。与过去十余年移动互联网主要依靠商业模式创新带动流量驱动增长不同，大模型研究更依靠长期基础研究积累、算力工程能力和算法创新，这些要素难以速成，也很难通过简单复制或运营技巧实现跨越式追赶。在这一背景下，头部企业纷纷把资源押注在技术和人才上，过去几年在生成式AI的巨大投入，包括本文前述相关公司定位最新产品与趋势和科学家加盟，都在强化我们的判断。因此，大模型的崛起意味着中国科技产业可能迎来了继移动互联网之后、十余年来又一次由技术本身主导竞争格局的关键时刻，竞争的重心正在从商业模式转向底层硬实力。
　　投资建议：①受益于推理侧算力占比提升的包括AI芯片和服务器领域的寒武纪、浪潮信息、紫光股份等；以及基础软件工具领域的第四范式、星环科技等。②随着超级AIAgent深度介入出行、本地生活、消费与支付场景，具备地图与交通数据、企业数字化与AI应用落地相关公司均有望受益。建议关注聚水潭/光云科技（AI+电商）、石基信息（智慧酒店信息系统）、美年健康/阿里健康（AI+医疗健康）、千方科技（智慧交通）、汉得信息（AI+企业管理以及火山引擎合作伙伴）等公司。
　　风险提示。AI大模型相关应用竞争加剧，生态体系存在不确定性；AI大模型及相关应用仍需要时间验证其商业回报效果；Agent相关应用整合的不确定性。