单边逻辑依据：
　　RB2605、HC2605震荡偏强逻辑：
　　消息面，12月12日，商务部、海关总署发布2025年第79号公告，公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理。对部分钢铁产品实施出口许可证管理，将有利于提升我国中高端钢铁在全球的定价权，追踪贸易流向，规范出口秩序，提升行业效益和产品竞争力。
　　基本面上，近期供需双弱，五大材产量创去年9月以来新低，社会库存进一步去化至1月底以来新低，周度消费量创10月中旬以来新低、9月中旬以来次低；受钢厂持续减产影响，11月下旬以来钢材成本先抑后扬、总体上有所下移。
　　原料方面，港口铁矿石库存走高至1.55亿吨创2022年4月以来新高，而钢厂则选择进一步去库，247家样本钢厂进口矿总库存至8724万吨，较10月初降13.1%；近两周独立焦化企业焦炭产量明显回落并创去年5月以来新低，但焦煤价格下跌导致焦企连续5周盈利，焦炭现货第3轮提降即将落地；近期蒙煤通关量大增，12月4日甘其毛都口岸蒙煤通关量10日移动平均值再上16万吨，12月13日进一步增至19.3万吨，较11月下旬以来均值增17.4%。
　　考虑到今年钢材买单出口已明显收敛，预计对部分钢厂出口采取许可证管理的影响有限，而来自原料端的支撑再度显现，尽管焦炭现货价格即将连续3轮下跌，但铁矿石价格先抑后扬并恢复到11月下旬水平，这对钢材价格中枢来说具有稳定意义，前期逢高卖出保值或投资思路需要及时转换，后市钢材市场或呈现一定程度上的恢复性反弹行情。
　　J2605、JM2605震荡偏强逻辑：
　　消息面，12月16日印尼财政部部长确认，自2026年1月1日起对煤炭商品征收出口关税，但未透漏具体关税税率；此前财政部部长曾表示，出口关税将在1%-5%之间。去年中国进口煤炭5.43亿吨，其中自印尼进口约2.4亿吨，占比约44%。另有报道称某大型用煤集团将暂停采购进口煤，但该消息未经证实。
　　12月22日焦炭现货第3轮提降即将落地，近期独立焦化企业连续5周盈利但近一周盈利明显收窄，独立焦企焦炭产量连续2周回落并创去年5月以来新低；尽管港口连续7周对焦炭去库，但近期独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升，供应压力有所显现；近期蒙煤通关量大增，12月4日甘其毛都口岸蒙煤通关量10日移动平均值再上16万吨，12月13日进一步增至19.3万吨，较11月下旬以来均值增17.4%；230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落后降幅收窄，较11月7日创下的1月底以来高点仅降42.5万吨或4.6%；近期钢厂炼焦煤库存已有所累库，12月19日至805.0万吨，较10月10日前低增23.9万吨或3.1%。
　　综合来看，来自消息面对供应端进口量与进口成本的担忧再起，在很大程度上抵消了前期供大于求带来的价格下跌压力，市场关注焦点重回明年一季度的供需预期。考虑到12月底前后北半球寒潮天气影响加大，在煤炭预期需求上升与预期供应回落的情况下，煤焦期货价格止跌回升后开启快速转强模式，尽管后市持续大涨的可能性不大，但前期煤炭市场供大于求的矛盾在很大程度上经由预期因素得以明显改观，这对后市整体上延续价格恢复有益，投资者在操作思路上应及时转换，避免陷入过去与现在叙事的逻辑。
　　I2605反弹后再度走弱逻辑：
　　目前基本面上，上周澳巴发运有所回升，环比增加了332.6万吨至2889.3万吨，从往年的规律来看，随着年底临近，海外矿山发运冲量，后续发运量可能会维持在偏高位置，到港量预计也将逐步增长。需求端，五大材方面，总产量再度回落，创下2024年9月以来新低，其中，热卷产量下滑最为明显，可能与各品种生产利润有关，日均铁水产量连续5周下滑，目前已经跌至226万吨左右的较低水平，铁矿需求维持弱势。库存方面，当前钢厂保持按需补库状态，库存可用天数环比上周增加了1天至21天，但这并不意味着库存有所增加，实际上，钢厂库存绝对量仍在继续下滑，这主要是因为随着钢厂的减产，铁矿石日度消耗量持续走低。港口库存持续累积，达到1.55亿吨，再创2022年4月以来新高，预计后续港库仍以小幅累积为主。
　　总体而言，供应有增长预期，需求弱势延续，铁矿基本面整体承压。目前，焦煤焦炭消息面传闻频出，市场对其供应端进口量与进口成本的担忧再起，导致价格明显反弹，黑色板块情绪有所提振，铁矿价格受到间接影响同样有所反弹。但基本面弱势不改，矿价上方压力仍存，反弹后或再度走弱。