行情回顾：2025年12月5日-2025年12月18日，中信消费者服务行业指数整体回调0.52%，跑输同期沪深300指数约0.66个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-3.42%、-2.86%、1.54%、4.22%，旅游休闲板块受祥源文旅控股股东风险拖累，教育板块走强。行业取得正收益的上市公司有31家，涨幅前五分别是中国高科、中公教育、天目湖、曲江文旅、豆神教育，取得负收益的有22家，其中跌幅前五的上市公司分别是大连圣亚、凯撒旅业、ST东时、凯文教育、祥源文旅。截至2025年12月18日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.57倍，环比持平，低于行业2016年以来的平均估值43.42倍。
　　行业重点新闻公告：（1）商务部发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费》的通知，提出加大服务消费政策支持力度。（2）湖南省将引导文旅企业战略性并购重组，支持优质文旅企业上市。（3）中国中免中标上海机场两个免税标段，子公司日上上海退出竞标。（4）张家界旅游集团及大庸古城重整计划获法院批准和债权人100%通过。
　　行业观点：在宏观环境波动、出口不确定性提升的背景下，扩大内需提振消费成为经济增长的重要抓手，12月16日出版的第24期《求是》杂志将发表国家主席的重要文章《扩大内需是战略之举》。近期政策对服务消费的支持力度明显提升，商务部发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费》的通知，提出加大服务消费政策支持力度；湖南省将引导文旅企业战略性并购重组，支持优质文旅企业上市；陕西旅游IPO拟于近期网上申购。2025年下半年以来发生了多起地方国资入主文旅企业的案例，预计文旅企业将重新迎来监管优化与更多政策支持，且地方国资入主后有望获得更优质金融资源和文旅资源，文旅企业有望重启扩张。长期来看文旅行业供需逐步回暖，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）。
　　风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。