行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　央行重启14天逆回购呵护跨年资金、释放积极信号，叠加A股走弱，国债期货延续震荡回暖。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率短降长升，短端回落幅度在1bp左右，长端上行幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券250016收益率报1.8415%上行0.55bp。
　　资金市场：
　　税期扰动褪去，央行重启14天逆回购呵护跨年资金，银行间资金面平稳宽松。今日公开市场有1186亿元到期，央行投放了1883亿元，实现净投放697亿元。银行间资金情绪指数平稳，隔夜和7天资金利率窄幅变动，跨年的14天抬升10.5bp，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.64%~1.66%左右变动。
　　结论：
　　国内基本面从年中以来边际走弱，特别是投资端加速下滑仍对信用扩张形成较大拖累，12月政治局会议也定调“延续适度宽松货币政策”，宽松取向不改，债市显著调整甚至走熊的风险应有限，但政策层再提跨周期调节，或表示短期内宽松政策难以落地，叠加公募新规引发机构集中减持，这加大了市场短期波动。从估值角度看，随着债市连续调整，利率也在回归合理定价中，包括与政策利率的偏差在不断收窄、基差重新回升至历史中枢上方，显示当前市场并未定价明年降息、期货也较现券略有超调，若后续市场情绪出现改善，则期货存在一定的补涨空间。短期来看需求端延续偏弱，基本面对债市支撑不改，外围方面美联储重启扩表的节奏快于预期，这有望维持海外流动性宽松环境延续，但国内宽松预期还未升温，配置盘力度仍偏谨慎，国债期货上交易盘拥挤或是导致波动剧烈的主要原因，后续即将迎来资金跨年，关注央行投放情况，债市强势能否延续需关注宽松情绪的持续性。