报告摘要：
　　1）发行市场
　　本期新获批项目—华夏中核清洁能源REIT正在发行中，预计发行规模为10亿到15亿元。另外两单REITs扩募正在进行中，其中中航京能光伏REIT为首单特许经营权REITs扩募项目。今年已发行19只REITs，发行数量比去年同期减少-21%，发行规模合计386.78亿元，比去年同期减少-24%。相比特许经营权REITs，今年产权REITs的发行具有明显数量和规模优势。此外，本年完成扩募3单，扩募金额为31亿元。本期继续新增1单储备项目。
　　2）二级市场
　　目前REITs市场产品数量为78只，REITs规模为2201亿元，其中产权REITs规模领先特许经营权REITs超过400亿元。本期REITs市场震荡调整，整体下跌-1.12%，不及主要股票指数。今年以来REITs市场整体涨幅为9.27%，不及主要股票指数，但好于中证红利，其中产权REITs今年涨幅为12.34%，而特许经营权上涨6.23%。今年来除产业园微跌外，其他资产类型REITs都不同程度上涨，但存在明显分化。
　　3）分红情况
　　本期REITs分红数量为10只，分红金额为4.53亿元，与上期基本持平。2025年REITs市场共分红96.36亿元，分红收益率为5.09%，略高于中证红利。产权REITs今年分红收益率为3.90%，明显低于特许经营权REITs的6.57%。由于REITs强制分红的特点，不同类型REITs成立以来分红比例都较高。
　　4）投资价值分析
　　全部产权类REITs最新估值（P/可供分配金额）为25.49，较上期略低，其中保障房REITs估值相对较高。而产业园REITs估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权REITs在相同收益增速情况下，本期水利设施REITs内部收益率最高，其次为生态环保REITs和清洁能源REITs，最后为收费公路REITs。
　　风险提示：本报告仅为信息参考，不构成任何投资建议。REITs作为权益类产品，存在市场风险（受宏观经济、利率等因素影响价格波动）、流动性风险（可能面临交易不活跃导致的变现困难）、底层资产风险（如运营不佳、估值缩水等影响收益）及政策风险（监管、税收等政策调整可能带来不利影响），投资者需结合自身风险承受能力审慎决策，自行承担投资风险。