主要观点
　　华夏基金管理的电网设备ETF（159326.SZ）跟踪中证电网设备主题指数（931994.CSI）。在2025年5月1日至2025年12月12日期间，电网设备ETF最佳趋同股为宏发股份(600885.SH)，趋同股的选择综合考虑了成分股与电网设备指数的走势偏差和研究覆盖度。
　　宏发股份在2024年11月至2025年6月期间基于2024年EPS的底部估值接近19.5倍PE。基于19.5倍PE，宏发股份在2025年截至12月12日的股价波动均未超越T-1年基本面价值和T+2年预期基本面价值所框定的价值区间，T年基本面价值为T年预期EPS（已披露则为实际EPS）乘以19.5倍估值。基于2025/12/12数据，宏发股份2025年至2027年预期每股基本面价值分别为24.25、28.09和32.38元，收盘价30.42元/股，12月以来的反弹起始于28元/股附近，即2026年每股基本面价值，目前其股价仍低于2027年每股基本面价值。
　　根据宏发股份收盘价在2025年至2027年每股预期基本面价值区间的位置，2025年12月12日的收盘仓位为52.81%。
　　在2025年10月9日至12月12日期间，基于宏发股份动态仓位配置电网设备ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获得了11.60%的期末收益，最大回撤4.45%，买入持有电网设备ETF获得了9.28%的期末收益，最大回撤14.03%。
　　风险提示
　　滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。