一、行业动态跟踪
　　快递物流：
　　1）黑五新兴市场物流需求稳健增长，极兔速递巴西单日揽收量创新高。根据极兔节拍公众号，极兔巴西在11月迎来订单规模双重突破：非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；与今年第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80%。从年度维度来看，巴西市场当前业务体量较去年同期已实现超200%的跨越式增长；与此同时，墨西哥、埃及等其他新兴市场同步承接黑五消费外溢需求，保持着20%左右的稳定同比增长。
　　2）申通常德转运中心主体结构全面封顶，全面投产年处理包裹量可达50000万件。根据申通之声公众号，湖南常德高新区的申通常德转运中心项目主体结构全面封顶。该项目总投资1.8亿元，占地面积50亩，将建成约4万平方米的高层标准化中转中心及配套设施。项目按计划或将于明年5月正式投产运营。转运中心核心操作区域规划为两层，每层均配备102个装卸口，并全面引入自动分拣系统、智能视觉识别、重力传感等先进设备。据初步测算，该智能化系统预计可使整体运营效率提升50%以上，同时降低操作成本30%以上。项目全面投产后，年处理包裹量可达50000万件。未来，这一智能物流枢纽或将进一步增强申通在湘西北及云贵川地区的辐射能力，显著提升湖南及周边区域的物流运行效率。
　　航空机场：
　　1）国际航协预计航空公司盈利预期稳健。国际航空运输协会（IATA）发布全球航空业最新财务展望。尽管航空供应链瓶颈持续存在，但行业盈利已趋于稳健。2026年全球航空公司预计实现总净利润410亿美元，创历史新高，但净利率仍维持在3.9%，与2025年持平。分地区看，欧洲航空公司财务表现预计名列榜首，2026年中东地区单客利润预计最高达28.60美元。2026年亚太地区净利润估算66亿美元，中国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平。中韩放宽团体旅游签证、中国对外籍游客简化入境手续，预计将刺激入境需求。
　　2）供应链瓶颈继续制约航空业发展。国际航空运输协会在最新发布的全球航空业财务展望中更新了对航空业供应链瓶颈的分析，强调飞机可用率仍是严重制约行业增长的因素之一。虽然新飞机的交付量在2025年底开始回升，预计2026年生产将加速，但预计需求将超过飞机和发动机的可用率。由于过去五年交付的不可逆损失和创新高的积压订单，航空公司需求和生产产能之间的结构性矛盾在2031年-2034年之前不太可能正常化。
　　3）日上免税行将结束在上海机场的经营。中国招标投标公共服务平台发布《上海机场集团浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目中标候选人公示》。中免集团、杜福睿将会各自拿下浦东机场一个航站楼的免税店业务。这意味着在日上免税行将结束在上海机场26年的经营，正式告别上海机场。浦东及虹桥机场的月实收费用都为月固定费用+月销售额的提成，浦东机场各品类提成比例为8%-24%，虹桥机场为8%-22%。（补充：日上上海董事长由大股东中免集团（海南）运营总公司委派，中免在7名董事中占4席，该4名参会董事明确表示不同意日上上海投标。）
　　4）多个机场国际旅客量大幅增长。白云机场得益于240小时过境免签政策及T3航站楼投运带来的航线网络升级，今年截至12月7日旅客吞吐量超去年全年，国际旅客同比增19.01%。深圳机场前11个月国际及地区旅客量超570万人次，同比增长23%。截至12月6日，国际航线已恢复至60条，达到2019年峰值水平，同时第三跑道已投入运营，提升了保障能力。青岛机场的国际及地区旅客量突破300万人次（疫情后首次），同比增长25.5%。韩国航线表现尤为突出，受益于免签政策，截至11月7日入境韩国旅客同比增长63.3%。
　　航运船舶港口：
　　1）美国对委油油轮持续施压，合规油运需求有望添增量：美国近期对委内瑞拉升级施压，12月10日扣押超大型油轮“SKIPPER”号，次日又制裁六家航运公司及旗下六艘VLCC，委内瑞拉周边其余30余艘油轮或面临扣押，此举或短期冲击委油出口。委内瑞拉11月原油和燃料出口环比增长3%至92.1万桶/日，为今年第三高，出口主要流向亚洲，其中对华出口占80%，约74.6万桶/日。12月初，沙特阿美将2026年1月向亚洲客户销售油价降至2021年1月的最低价格。若美方施压导致委油对亚洲出口受阻，这部分进口委油的需求或转向中东等地区，合规油运需求或将填补增量。
　　2）本周上海出口集装箱运价指数上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨7.8%，至1506点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+9.9%/+19.0%；上海-美西/美东运价分别环比变化+14.8%/+14.6%；上海-东南亚运价环比上涨2.4%。
　　3）本周原油轮小船运价下降：BDTI指数较上周环比下降1.9%，至1381点。VLCCTCE环比下降1.0%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+0.1%/-4.8%/-0.5%；Suezmax TCE环比下降11.3%；AframaxTCE环比下降2.4%。
　　4）本周成品油轮运价下降：BCTI指数较上周环比下降6.5%，至750点。LR1中东-日本环比下降10.2%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大