棉花
　　周一，ICE美棉上涨0.16%，报收63.93美分/磅，CF601环比上涨1.08%，报收14000元/吨，主力合约持仓环比下降50374手至34.71万手，棉花3128B现货价格指数14690元/吨，较前一日上涨60元/吨。国内市场方面，宏观层面仍有扰动，市场在等待美国经济数据发布。在此期间，有关哈塞特将当选美联储新一任主席的预期有所降温，美元指数宽幅震荡，持续关注。美棉出口方面，数据更新恢复至11月中旬，数据表现相对较好，对美棉价格有一定支撑。国内市场方面，昨日郑棉期价重心上移，突破14000整数关口。市场上有关于新年度棉花种植面积调控的消息传出，等待官方报告。我们认为近期棉花多空因素交织，支撑在于情绪、政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等；压力在于10年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、以及棉价上行后纺纱开机能否持续等。综合来看，多空因素交织，短期郑棉以底部有支撑的震荡对待，中长期来看，我们认为棉价上方空间或大于下方空间，等待时间换空间。
　　白糖
　　消息方面，截至12月15日，印度2025/26榨季共有479家糖厂开机生产，同比增加6家；产糖779万吨，同比增加172万吨，增幅达28.34%。现货报价方面，广西新糖报价5340~5440元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价5210~5320元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。原糖方面，印度产量同比大幅提升，但仍在预期内，后续关注泰国生产情况。国内方面昨日现货价格继续小幅下调，市场成交一般，近期新糖集中上市，市场担忧情绪不改，盘面仍承压，5月合约仍以空头对待，继续寻找新的支撑