2025年行情回顾
　　2025年国内豆粕期现震荡运行，现货波动区间大于期货。油脂价格高位回落，棕榈油是行情领头羊，豆棕价差扩大修复。
　　2026年市场分析逻辑
　　1、受到复杂的国际贸易环境以及大国贸易冲突增加，油料的定价逻辑转变为政策、地缘第一位，成本第二位，供需退后至第三位。
　　2、主流机构均预计2025/26年全球油料供需接近平衡，库存矛盾不突出。但是因供需重要因素均待确定，所以有阶段性行情机会。如拉尼娜天气对南美大豆的不利影响，美国、巴西生柴政策落地和中国养殖存栏去化速度等。
　　3、油脂市场上，在年度供需矛盾不突出、生柴政策不明朗的情况下，油脂价格预计区间波动，三个油脂各有逻辑。后市区间打破因素或有两点：一是美国、印尼以及加拿大生物柴油政策落地，二是天气。
　　风险提示
　　1、宏观经济不及预期
　　2、养殖饲料消费不及预期
　　3、政策等方面推动产业加速去产能
　　4、贸易物流出现异常