2025.12.08-12.12 A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（12月8日至12月12日）：上证综指-0.3%，创业板指+2.7%，汽车板块指数+0.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.2%/+0.2%/+0.1%/-5.2%。汽车行业指数涨跌幅跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2025.12.08-12.12期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-3.4%/-3.2%/+0.05%/-5.4%/+2.3%。
　　周动态：2026年“两新”将继续，中汽协发布11月产销数据，鸿蒙智行宣布全面深化战略合作
　　中国经济工作会议召开，2026年将优化“两新”政策实施。12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定，明年经济工作要坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。今年以来，“国补”与““地厂补补””形成合力，有效激发了汽车消费潜力。2026年“两新”政策有望进一步优化，限行限购等消费限制措施或将迎来调整，持续释放市场潜力。
　　中汽协：11月乘用车批发同比增长1.2%。12月11日中国汽车工业协会（简称“中汽协”）发布11月汽车销售数据。11月汽车产销353.2、342.9万辆，环比+5.1%、+3.2%，同比+2.8%、+3.4%。其中新能源汽车产销188、182.3万辆，同比+20%、+20.6%，新能源渗透率达53.2%。11月乘用车产销314.4、303.7万辆，环比+5%、+2.6%，同比+1.1%、+1.2%。11月汽车出口72.8万辆，环比+9.3%，同比+48.5%，为历史上首次月出口量超过70万辆，其中乘用车出口62.4万辆，环比+9.1%，同比+48.7%。
　　鸿蒙智行宣布全面深化战略合作。12月8日，鸿蒙智行问界、智界、享界、尊界、尚界在上海共同宣布全面深化战略合作。此次合作升级将围绕“统一标准、资源共建”的核心理念展开，联盟将重点推进以下五大领域合作。1）归一化、平台化解决方案。2）标准化服务体系。3）共建充电网络。4）创新技术落地。5）联合营销服务。12月9日，华为常务董事、产品投资委员会主任、终端BG董事长余承东和问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌掌门人同台直播，透露了多款明年将要推出的新车。1）上汽华为尚界：明年将至少推出两款新车，全新高颜值轿跑车预计将于明年春季发布。2）奇瑞华为智界：鸿蒙智行旗下首款旗舰MPV落地智界品牌，命名为智界V9，将在明年春天正式推出。此外，智界还将推出一款跑车级的SUV，将于明年秋季到冬季上市。3）北汽华为享界：明年将推出SUV和MPV车型。4）赛力斯华为问界：将在明年推出问界M6车型，和现有车型组成更完整的产品矩阵。5）江淮华为尊界：将会推出更高端的轿车、SUV和MPV。
　　周观点：高基数下2025年底乘用车同比增速或下行，政策退坡预期下2026年高端乘用车市场自主替代机会较好，我们维持汽车板块“推荐”评级。推荐：
　　1）乘用车：2025年底因高基数+部分地方以旧换新补贴暂时退出，乘用车同比增速或下行，2026年在政策退坡预期下全年高端市场或相对更好，看好自主品牌高端化的突破，具有30万元以上优质供给的车企有望受益，推荐江淮汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长城汽车、上汽集团、理想汽车、赛力斯、比亚迪。
　　2）零部件：高阶智能化向低价车型渗透，智能化硬件放量，相关零部件受益，推荐华阳集团、德赛西威、科博达，经纬恒润；机器人量产有望实现0-1突破，看好T链确定性高、卡位领先的公司拓普集团、均胜电子；看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、银轮股份、博俊科技、无锡振华、松原安全、星宇股份；
　　3）商用车：重卡内需2025年恢复向上，推荐受益重卡及产业链公司潍柴动力、福田汽车、中国重汽A；客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。