【行情复盘】
　　ICE3月合约结算价63.83跌14点，5月64.91跌14点，7月65.94跌13点；成交约3.0万手。
　　郑棉总成交501152手，持仓1132017手。结算价1月13850元/吨，5月13860元/吨，9月14035元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、本月《中国棉花产消存量资源表》上调2025/26年度棉花产量26万吨至768万吨，全国总产量上调26万吨至768万吨，总需求上调13万吨至858万吨，期末库存上调13万吨至646万吨。
　　2、据美国农业部（USDA）最新发布的12月份美棉供需预测报告，2025/26全美种植面积在5642.7万亩，收获面积在4472.9万亩，弃耕率维持20.7%不变。
　　3、欧盟2025年8月服装进口额为188.49亿美元，同比增加5.25%，环比下降7.01%。
　　4、11月越南棉花进口量10.7万吨，环比（11.4万吨）减少6.8%，同比（13.2万吨）减少19.2%。
　　5、12月10日棉纱期货减量增仓，价格略降，现货持稳。市场上棉纱销售继续保持稳定，临近年底，下游存在少量补库需求，目前棉纱价格整体平稳，由于产能充裕，局部企业反馈还存在降价压力。。
　　【市场逻辑】
　　国内新棉上市稳步推进，下游消费韧性显现，截至12月4日，全国新棉加工率、销售率分别达79.0%、37.3%，同比增3.2、21.9个百分点，检验量464.4万吨，同比增15.3%，纺企开机率稳定，刚需补库短期内支撑棉价。此外，中美贸易环境改善、国内“双12”及元旦消费节点临近，以及促消费政策细化落地，或强化市场对消费回暖的预期。综合来看，本周棉价对宏观利好已有所消化，国内外宽松供应格局压制棉价上行空间，短期内预计棉价仍以区间震荡为主，需密切关注国内外消费节奏及潜在突发事件带来的超预期扰动，郑棉走势维持偏多思路。
　　【交易策略】
　　05合约13500元/吨执行价看涨期权持有