铜
　　【行情资讯】
　　周五美股回调，市场对AI科技泡沫的担忧加大，铜价冲高后明显下挫，伦铜3M合约收跌2.37%至11552美元/吨，沪铜主力合约收至91550元/吨。LME铜库存增加50至165900吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所周度库存微幅增加，日度仓单增加0.1至3.3万吨，上海地区现货由升水期货转为贴水20元/吨，下游采购情绪维持偏弱。广东地区库存减少，现货升水期货上调至95元/吨，货源偏紧持货商继续挺价，交投偏淡。国内铜现货进口亏损1500元/吨左右。精废价差4800元/吨，环比扩大。
　　【策略观点】
　　美联储降息落地，重启购买美债使得流动性预期边际宽松，国内中央经济工作会议定调政策偏积极，总体情绪面仍不悲观。产业上看铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应预期增加但下游开工率偏稳，精炼铜过剩压力不大。因此虽然短期多头情绪降温，但预计铜价持续回落风险较小，或逐渐转为震荡走势。今日沪铜主力运行区间参考：90800-92800元/吨；伦铜3M运行区间参考：11450-11750美元/吨。
　　铝
　　【行情资讯】
　　美股AI科技股走弱加剧市场担忧，白银和铜价冲高后均大幅回落，铝价下挫，周五伦铝收跌0.69%至2875美元/吨，沪铝主力合约收至21775元/吨。周五沪铝加权合约持仓量增加1.6至67.6万手，期货仓单微降至6.9万吨。国内铝锭三地库存小幅减少，铝棒库存下滑，铝棒加工费下调，市场观望情绪较浓。华东电解铝现货贴水期货50元/吨，库存减少基差报价延续反弹。外盘LME铝库存增加0.1至52.0万吨，注销仓单比例反弹，Cash/3M维持贴水。
　　【策略观点】
　　当前全球铝库存延续去化态势，均处于往年同期低位，叠加海外供应扰动和宏观政策偏宽松，铝价支撑较强。尽管墨西哥提高部分铝材关税、铝下游进入相对淡季及有色贵金属多头氛围降温，但若库存继续去化，后续铝价在震荡调整后仍有望进一步上涨。今日沪铝主力合约运行区间参考：21600-22000元/吨；伦铝3M运行区间参考：2840-2900美元/吨