核心观点
　　豆油：
　　本周美国农业部12月供需报告仅仅微调了生物柴油需求和食用需求的消费量，保持总体消费水平的稳定。目前，美国大豆压榨量持续处于历史高位。全美油籽加工商协会报告显示，其成员企业10月大豆压榨量达到创纪录的2.27647亿蒲式耳，远超市场预期。同时，美国豆油出口保持旺盛，这主要源于美国豆油价格相对于棕榈油极具竞争力，从而吸引了其他需求国的强劲采购。但即便如此，美豆油库存仍存累积的可能性。国内豆油库存117万吨，虽然周度小幅去化，但同比增幅仍高达22%。此前市场关注度较高的国内豆油出口能否加速豆油库存的去化，目前来看出口窗口已经关闭。豆油市场不仅面临国际油脂市场的关联影响，同时也将面临国内原料大豆的成本影响。随着国内大豆供应持续宽松，进口大豆储备拍卖展开，来自于成本端的支撑明显减弱。国内豆油和棕榈油当前仍处于“弱现实”主导阶段，高库存的去化进程决定价格的运行中枢。品种间矛盾正在激化，豆油陷入内外价差倒挂僵局，短期豆油市场宽幅震荡区间难以打破。
　　棕榈油：
　　本周市场最为关注的是马来西亚棕榈油局的月度供需报告。数据显示，11月末马来西亚棕榈油库存刷新2019年4月以来最高纪录。这一库存水平显著高于近五年均值的220万吨，反映出供应过剩压力加剧。此外，另一大主产国印尼市场来看，棕榈油产量存在收缩可能。同时，规模空前的非法用地治理活动正在进行，此举令这些种植园被迫面临运营中断的风险。由此可见，印尼政府的产业政策和生物柴油政策推进情况将直接影响印尼可供出口的棕榈油规模，进而对马来西亚棕榈油出口带来间接影响。国内棕榈油库存累积至71.9万吨，主要是受到前期进口到港量增加而需求转弱的影响。需求整体不及预期，餐饮消费增速放缓。豆棕价差收窄至500元/吨，棕榈油勾兑需求被压制。
　　菜籽油：
　　当前菜籽油市场政策迷雾主导盘面情绪，对加拿大菜籽双反税率终裁倒计时启动，若落地将推高进口成本至11000元/吨，但未证实前贸易商抛货避险。同时有关于储备轮储仍有预期。国内华东地区去库加速，因进口菜籽到港延迟及油厂停机检修，区域库存下降。华南隐性累库，定向储备菜油流入市场，叠加低度菜油抛售，现货成交价较华东贴水300元。短期菜籽油期价波动加剧，宽幅震荡格局持续，关注菜豆油价差收敛