政策协同发力稳中求进，内需创新引领经济高质量发展。2025年中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，习近平总书记发表重要讲话，会议肯定了党中央团结带领全国各族人民迎难而上，推动高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标顺利完成。会议明确2025年八大重点任务：坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动绿色转型等等。2025年经济工作以稳中求进为主线，聚焦内需、创新、改革、开放、民生、风险六大领域，政策协同发力。
　　深化国有企业改革，持续看好“三桶油”。2025年中央经济工作会议强调要制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政策。此前政府工作报告也指出，24年我国坚定不移全面深化改革扩大开放，增强发展内生动力，深化国有企业改革，持续优化国有经济布局。在国企改革持续深化背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质量，市值管理纳入考核指标有望增强央国企回报能力。“三桶油”加强“增储上产”，油气产量保持高增长，有力保障了我国能源安全。2025年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别为1377、394、578百万桶，分别同比增长2.6%、2.2%、6.7%。
　　坚持内需主导，深入整治“内卷式”竞争，持续看好化工行业景气复苏。2025年中央经济工作会议强调要坚持内需主导，建设强大国内市场，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。近几年为化工行业新增产能的投产高峰期，但是实际的投产峰值已经过去，后续化工行业整体的资本开支力度将有所减弱。根据国家统计局数据，2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，于2020年以后再度出现下降。而从上市公司的财务数据来看，基础化工行业上市公司2025H1资本开支约为1241亿元，同比减少12.5%；2025H1期末在建工程总额约为3979亿元，同比减少12.2%。伴随着资本开支的减少，叠加需求端的逐步修复，化工行业供需格局将迎来好转，行业景气程度有望上行。
　　坚持创新驱动，持续看好高成长新材料赛道。2025年中央经济工作会议强调要坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。新兴应用领域的高景气度成为化工行业新的增长引擎，AI算力与数据中心扩建、智能驾驶渗透提升正在拉动半导体行业销售额的扩张，进而带动关键材料需求持续上升。其中，光刻胶、湿电子化学品与电子特气等核心材料处于“需求扩张+国产替代加速”的共振阶段。OLED领域同样保持高增速，国产面板厂商出货份额持续增长，OLED有机材料市场规模及国产化率快速提升。此外，人形机器人产业链的快速发展为高性能材料带来新增需求。PEEK与MXD6等材料因轻量化、高强度、耐高温特性，在机器人领域具备较高的应用潜力。AI浪潮下，高频高速树脂与液冷材料也迎来增长机遇。
　　投资建议：建议关注：（1）以“三桶油”为代表的国央企板块；（2）大炼化、煤化工、磷化工、钾肥、农药、MDI、钛白粉、锂电材料等板块中产业链完整、成本控制能力强的龙头企业；（3）半导体材料、OLED材料、PEEK、MXD6、高频高速树脂、液冷材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的龙头企业。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险