1.期货及现货市场
　　周五LME铜价再次上涨，今日(20251208周一）沪铜小幅调整，主力2601合约，盘中最高93300元/吨，再创历史新高，最终收盘价在92720元/吨，较上一交易日收盘价上涨190元/吨，涨幅0.2%;中国高层会议释放明年经济工作积极信号，推动铜价再创历史新高，铜价已经在过去四个交易日里三天创历史新高，而且除了上周三的历史新高是在美国主交易时段发生外，其他两次新高都是在中国主交易时段发生的。这说明推高铜价的动力同时来自中国和美国市场。中国市场也是做多铜的主要贡献力量。
　　今日国内现货铜对12月期货合约报升水50-升水240元/吨。受铜价连创新高影响，下游铜购销意愿较低。现货市场流通没有增多，但消费下滑升水跟盘回落。
　　2.宏观和基本面
　　中国高层会议对2026年经济工作强调,坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期调节和跨周期调节力度。守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。
　　中国海关公布的数据，11月中国铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口2761.4万吨。中国铜矿进口一直维持在高位。11月中国未锻轧铜及铜材进口42.7万吨，前11个月累计进口488.3万吨。中国未锻轧铜及铜材进口整体维持在高位,下降并不显著。中国10月精炼铜出口大增，出口量为65948吨，同比增加接近5倍，环比大增近1.5倍。当前，铜价持续新高，伦敦铜价又高于国内铜价，中国12月电解铜出口量估计也不会小。
　　嘉能可下调2026年铜产出目标，其2025年铜产量预期区间为85-87.5万吨，2026年产量指引从中值93万吨下调至84万吨。此外，力拓因蒙古OT铜金铜矿项目加速运营，上修铜产量预估,2025年合并铜产量将达到86-87.5万吨之间，高于此前预估的78-85万吨;2026年该公司铜产量将在80-87万吨之间。而艾芬豪刚果KK矿2026年铜产量料增至38-42万吨，2027年将进一步增加至50-54万吨。
　　3.行情展望
　　综合来看，铜价当前的强势表现具备坚实的基本面支撑，短期内或延续上行态势。当前铜价依然保持强势，国内市场更是做多铜的核心推动力量。铜的强势有可能持续一段时间，因为有坚实的基本面逻辑支撑。北京时间周四凌晨，美联储12月议息会议结束，很可能降息25个基点，在这前后，铜价有可能高位回落。由于美联储12月降息决策内部分歧较大，若12月实施降息,其2026年1月继续降息的概率较低,美联储1月份议息会议的时间是2026年1月27日到28日。