核心观点:
　　铁矿石现货市场呈现“供需双弱、库存累积、价格承压”的格局。供应端，国内到港减少，但海外发运量在增加，港口与钢厂库存同步累库，供应宽松态势延续;需求端，受季节性天气影响，多地启动污染天气应急响应，钢厂高炉开工率与铁水产量双降，原料日耗下滑。短期来看，年末钢厂检修或持续增加，需求端难有实质性改善，叠加港口累库趋势难改，现货价格大概率维持震荡偏弱走势;中长期需关注西芒杜项目产能释放节奏及国内铁矿开发政策落地效果，若基建投资超预期回升，或对需求形成提振。