行业信息
　　1、据马来西亚棕榈油局MPOB：11月棕榈油产量193.55万吨、环比减5.30%，出口121.28万吨、环比减28.13%，期末库存283.54万吨、环比增13.04%。2、据USDA：美国民间出口商向中国售13.6万吨、向未知目的地售11.9万吨2025/26年度大豆，向波兰售12万吨豆粕。
　　评论及策略
　　蛋白粕：夜盘豆粕偏弱运行，菜粕小幅收涨。根据CONAB数据截至11月29日当周，巴西大豆播种率为86%，上周为78%，去年同期为90%，五年均值为84.4%，巴西大豆播种进度有所加快。从现阶段美豆出口销售情况来看，美豆出口仍略偏慢。自10月30日以来已向中国销售了270万吨大豆，距1200万吨的采购目标仍有一定差距。此外本月USDA月度供需报告未提供利多支撑，美国农业部对美豆数据调整有限，25/26年度美豆产量、出口及库存基本都维持上月报告预估，美豆期价缺乏利多提振偏弱调整为主。国内方面，由于市场对于新季南美大豆仍有较高丰产预期，因此远月供应预期充足。同时近期巴西升贴水报价下行带来进口成本下滑，且中储粮发布拍卖大豆公告，首批轮换大豆达51.25万吨，供应充足持续施压价格表现整体偏弱运行为主。
　　油脂：夜盘油脂偏强运行，MPOB发布本月供需报告，11月马棕产量为193.6万吨，环比减少5.3%；11月马棕出口量为121.2万吨，环比减少28.13%；截止到11月底马棕库存为283.5万吨，环比增加13.04%，实际库存较预估略偏高。目前产地库存压力仍较为显著，虽然现在已在减产期，但库存拐点或要等12月才能出现。同时usda报告偏中性，未提供利多提振，预计短期油脂震荡调整为主。